此外，由点阵图可知，美联储将2019  年加息次数预期由9  月的2-3  次下调至2  次。
        鲍威尔表示美联储已经抵达中性利率区间预期的底部
        与点阵图相呼应的是，美联储主席鲍威尔表示美联储已经抵达中性利率区间预期的底部，我们维持2019  年2Q  美联储结束加息的预判。
        保持缩表，警惕2019  年初海外流动性“灰犀牛”
        鲍威尔讲话表达了保持缩表步伐的意愿。我们在年度展望中指出，截止2018  年11  月欧美日三大央行以美元计价总资产同比增速已经降至负数，只要美联储继续推进缩表、欧洲央行在2019  年初结束QE，则大概率下2019年1Q  该指标将快速降至-2%至-5%区间，为金融危机后首次。全球流动性收缩或将令新兴市场外储流失，不能排除2019  年初因欧美日央行总体流动性加速收缩导致新兴市场出现阶段性危机的可能性。此外，值得一提的是一旦新兴市场暴露风险，全球避险又可能阶段性推升美元指数。
        海外流动性收紧背景下的大类资产前景
        预计美股延续调整格局；（抗）通胀类资产大概率仍受约束；2019  年全年看好美债，但需警惕是否还有年初一跌。
        维持对于美联储2019  年2Q  结束加息、2H  结束缩表预判
        我们在年度展望中指出，2019  年2H  美国失业率或将触底回升，随后美联储大概率偏鸽。尽管美联储表达了保持缩表节奏的态度，但我们维持2019  年2Q  结束加息、2H  结束缩表的整体预判。此外，若需提前半年与市场沟通、调整市场预期，则美联储或将于2019  年3-6  月释放结束缩表信号。
        值得关注的是，2019  年起美联储八次议息会议后均有新闻发布会，因此其加息靴子落地时间不再局限于3、6、9、12  月等季末月份。
        另外，郭磊博士在年度报告《峰回，路转》中指出，美国提前出现加息顶意味着中国货币政策空间释放，中国资产定价逻辑从2018  年纠结的不可能三角变为2019  年简单的“经济退、政策进”。
        核心假设风险：
        美联储货币政策超预期；美国经济超预期；非美经济下行风险超预期。