全球经济进入“比差”阶段。当下美国经济增长见顶回落迹象初显，美国和全球其他经济体之间的“此消彼长”逐渐转变为“比差”模式。非美主要经济体中，欧元区和中国经济对全球增长拖累较为显著。
        岁末年初，全球流动性紧缩对港股扰动较大。本周欧央行宣布12  月份结束QE，但声明更为“鸽派”，市场基于疲弱的基本面预期更担心欧元走弱被动推高美元；此外，从美联储的货币政策节奏来看，在联储终止加息前，新兴市场的流动性预期仍有反复，投资者对于加息节奏变化极为敏感。
        意大利预算和英国脱欧悬而未决，仍不时困扰市场。尽管短期避免了最坏结果，但未来1  个季度内变数尚在，不排除美元因避险而阶段性走高。
        投资策略：短期不排除继续“砸坑”，关注政策对冲。短期内港股资金面存在压力，投资者情绪仍然相对低迷。短期内重点关注高股息个股、消费服务、保险等，中期内积极关注汽车、科技股、建筑，配置“攻守兼备”。
        一周港股焦点图解：中美周期错位下的股、汇表现
        本周港股焦点图解为：中美周期错位下的股、汇表现。中美货币周期错位通常带来汇率走势的“此消彼长”，港股表现因此受到影响但方向不一。
        市场概览与情绪跟踪
        本周（12.10-12.14）恒生指数微涨0.12%，地产建筑业、消费者服务业表现较好。HVIX  指数、主板沽空比例下降，看跌看涨期权比例小幅上升。
        宏观流动性与估值跟踪
        本周（12.10-12.14）人民币兑美元汇率变化幅度较小。10  年期美债收益率小幅上涨至2.89%，中美利差扩大至46BP。WTI  原油价格51.2  美元/桶。恒生指数PE  9.73  倍，低于历史均值。
        一致预期EPS  跟踪
        本周（12.10-12.14）彭博对于恒生指数和国企指数18  年EPS  一致预期增速有所下调。
        南下北上资金跟踪
        本周（12.10-12.14）南下资金净流入17.4  亿，北上资金连续第三周净流入，本周净流入47.1  亿，港股成交额中南下资金参与占比上升。
        风险提示
        美元、美债收益率大幅上行；国内信用政策持续收紧；盈利不达预期