▍佳都科技专注于智能化技术和产品的研发，并广泛应用于智能交通、智能安防等智慧城市各个领域。2018  年前三季度公司实现营业总收入  27.90  亿元，同比增长17.29；实现归母净利润  1.13  亿元，同比增长  110.43%。2018Q3  实现营收  10.5亿元，同比增长  12.73%，环比  Q2  下降  0.75%；实现归母净利润  0.4  亿元，同比增长  109.52%，环比  Q2  增长  10.00%。
        ▍本期可转债发行规模  8.747  亿元，发行期限  6  年。初始转股价为  7.95  元/股，利率条款方面，6  年票面利率分别为：0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%到期赎回价为  109  元。
        ▍本期佳都转债信用评级为  AA  级。12  月  14  日  6  年期  AA  级中债企业债  YTM  为5.27%，中证公司债YTM为5.2734%。综合参考上述利率我们选择贴现率为5.27%，测算得到债底价值为  84.49  元。同时参考此贴现率计提本次发行转债的财务费用，占公司  2017  年净利润  21.38%，占公司  2018  年一致预期净利润  13.72%，在存量转债中排名靠前。
        ▍按照  12  月  17  日佳都科技收盘价测算得到初始转换价值为  90.73  元。考虑到近期新券上市溢价率普遍偏低且本单转债评级平价均处于中等偏低水平，我们判断佳都转债溢价率在  0%-5%区间内较为合理，预测对应的上市价格在  90.73-95.27  元之间。
        ▍申购策略：关注配置价值。佳都科技前十大股东合计持股比例为  45.31%，处于偏低水平。我们假设原股东参与优先配售的比例为  20%，则留给网下网上申购余额为6.9976  亿元。参考近期发行新券网上及网下申购户数，我们预计佳都转债网上参与户数可能在  4  万附近，而网下申购户数在  50  户附近，若折合为满额申购大概在  20户附近，则佳都转债对应的中签率将在  1.259%左右。今年市场整体情绪不佳，下半年转债打新市场参与热情明显下降，受其影响多数新券采用网下网上发行相结合的模式，不仅给予机构投资者一定资金优势，网下申购户数也逐现回暖趋势。此单转债规模无论是规模还是评级都属于中低水平，在下修条款的设置上则作出不小让步，但近期打新市场评级偏低的小盘转债市场参与度普遍不高。进一步考虑到正股所处行业属于热点  AI  板块，且近年净利润维持较高增速，基本面存在一定博弈空间。综合而言建议机构投资者关注此单转债的  beta  收益，可结合自身需求参与网下申购环节。
        ▍风险因素：个券相关公司业绩不及预期。