本次交易完成后，上市公司将聚焦半导体显示及材料业务，出售消费电子、家电等智能终端业务以及相关配套业务。
        简评
        1、剥离智能终端业务，聚焦半导体显示核心主业
        公司现有业务涵盖半导体显示及材料、智能终端和新兴业务三个领域，各领域商业模式及经营管理差异较大。通过本次重组，公司将剥离全部智能终端业务，保留以半导体显示、材料及产业金融为主的业务。从而得以聚焦资金、人力、技术资源深耕半导体显示产业链，提高主业华星光电的产业规模，在核心、高端及基础信息电子器件领域中整合拓展，提升公司整体竞争力。
        2、半导体显示方兴未艾，中国市场体量、成长均领跑
        半导体显示前景广阔，其产品广泛应用于电视、电脑、手机等终端设备，同时商用显示、平板、车载、VR/AR  等新产品不断涌现，高端显示产品供不应求。中国凭借投资、产业链以及成本等优势，目前已是产业内体量最大、成长最快的市场，未来将充分受益全球显示重心转移的趋势，引领下一代半导体显示产业发展。公司旗下华星光电深耕半导体显示行业，运营效率全球领先，市场前景及空间广阔。
        3、产线规模优势凸显，加码高阶产品核心竞争力
        公司旗下面板公司华星光电于2009  年成立，2017  年公司对其实现实质全资控股。华星光电多年来深耕半导体显示领域，产线区域规模优势显著，依靠现有t1、t2  两条8.5  代线，已确立国内六大品牌电视厂商供货第一，32  吋和55  吋面板全球第二的行业地位。随着t3  和t6  产线的达产，以及t4  和t7  的建成，华星光电产量预计将增加150%，能够覆盖显示应用领域的全部主流尺寸，届时有望成为全球产能最大、集中度最高的产业龙头。
        另一方面，公司重点规划从效率领先到产品技术领先的跨越。目前华星和TCL  集团工业研究院已申请的显示技术和材料PCT  专利近10000  件，其中授权近8000  件，在行业内名列前茅。t6、t7  将在TFT-LCD  基础上导入IGZO  制程、GOA  电路等新的技术工艺，从而完善华星光电在大尺寸显示行业应用的布局，实现生产  8K  高清、大型商用显示产品等高阶产品的重大突破。
        4、保留金控业务，支撑生态链核心伙伴
        本次重组后，公司继续保留产业金融和投资创投业务，为产业链关联企业提供金融服务与资源支持，并借此提高资金使用效率、降低财务成本，利用溢余资本创收增益。投资业务将重点围绕主业相关的前沿领域进行布局，例如公司曾成功投资纳晶、宁德时代、敦泰电子等明星科技企业；辅以投资七一二、上海银行等具有稳健收益的创投项目，以平衡半导体显示行业周期波动的不良影响。
        5、重组回收足量现金，财务指标显著改善
        本次重组采用现金支付受让股权，公司通过资产出售回收47.6  亿元现金，预计可在重组完成当年实现税前重组收益，归属上市公司股东的资产和利润都将有所增加。另一方面，公司主要财务指标均有改善，经重组调整，2017  年公司资产负债率由66.22%下降到61.52%，销售净利率由3.17%提高至10.50%，扣非EPS  由0.0973元/股提升至0.2713  元/股。通过重组，公司资本结构优化，盈利能力增强，企业再融资和可持续发展能力大幅改善。
        投资建议：我们看好TCL  集团聚焦主业，投产规模及高端化齐升带来的龙头潜力。重组后，我们预计18-19年营业收入分别为612.7、728.5  亿元；归母净利润分别为37.8、45.2  亿元，对应PE8.78、7.34X，维持“买入”评级。
        风险因素：产线投产进度不及预期；技术落地不及预期；黑电复苏不及预期；业务整合风险等。