半导体显示（面板）行业：产能加速出清，国内企业地位持续提升
        根据现有的面板产线投资计划，预计未来2~3  年面板行业尤其是大尺寸都仍将呈现供过于求的状态。但是另一方面，随着行业不景气周期持续，海外面板企业面临持续微利或亏损压力，将有望逐步缩减LCD  产能，部分产线转产OLED  或者直接关厂，LCD  面板供需有望出现边际改善。
        华星光电：产能全球领先、业务布局完善、管理经营优质的面板龙头
        华星光电是国内领先的面板厂商，公司大尺寸液晶面板出货量保持全球第五。在大尺寸液晶面板领域，华星光电对国内一线品牌客户出货量排名领先。公司的面板产线集中在深圳和武汉两地，包含从多条从4  代到10.5/11  代线的LCD  产线以及AMOLED  产线，业务布局完善。
        盈利预测与评级
        由于公司重组事宜暂时还未完成，盈利预测暂不考虑重组影响。我们预计公司2018~2020  年EPS  分别为0.23/0.27/0.32  元/股，对应当前股价PE  分别为10.75/9.22/7.59  倍。过去五年公司PE(TTM)为17.6X，2018  年以来PE(TTM)均值为16.4X。考虑到公司在面板领域的完善布局和优质管理能力，同时鉴于公司传统业务增长幅度有限，给予一定的估值折价，给予公司2018  年13  倍PE  估值，合理价值约为2.99  元，维持“增持”评级。
        风险提示
        重组不能顺利实施的风险；产品价格大幅下跌的风险。