欧洲央行公布12  月会议决议，预计将至少在19  年夏天结束前保持利率不变，并确认了将于18  年12  月底结束QE。欧洲央行行长德拉吉在讲话中表示下调今明两年经济预期，预计18  年、19  年GDP  增速为1.9%、1.7%，较9  月预测均下调0.1  个百分点。欧元区、德国和法国公布12  月制造业PMI初值，分别为51.4、51.5  和49.7，分别是34  个月、33  个月和27  个月的新低，而法国12  月制造业、服务业和综合PMI  均跌破荣枯线。
        国内经济：经济通胀继续回落，社融下滑减税深化
        需求降幅扩大。11  月经济维持供需两弱格局。生产端，11  月工业增加值同比增速5.4%，创下16  年3  月以来的新低。环保约束放松令部分行业生产改善，但受需求低迷、盈利下滑拖累，工业生产整体转差。需求端，代表外需的出口增速骤降至5.4%，内需中消费增速创下8.1%的新低，仅投资累计增速低位略反弹至5.9%。三大类投资中，制造业继续温和回升，基建止跌企稳，房地产小幅回落仍处高位。11  月全国地产销量降幅扩大至5.1%，12  月上半月36  城地产销量降幅较11  月扩大，12  月第一周乘联会乘用车批发、零售销量增速-43%、-41%，均较11  月跌幅扩大，指向需求降幅扩大。12  月上半月6  大集团发电耗煤降幅扩大至4.9%，较11  月收窄，指向生产短期稳定。
        PPI  快速回落。11  月CPI  环比-0.3%，同比降至2.2%。鲜菜价格大跌、猪肉价格下跌，令食品CPI  环比-1.2%，而能源、机票、旅游和宾馆住宿价格下跌，令非食品CPI  环比-0.1%。12  月以来食品价格企稳回升，考虑到去年同期基数较高，我们预计12  月CPI  小幅降至2%。11  月PPI  环比-0.2%，同比继续回落至2.7%。11  月生产资料价格环比下跌，其中建材、煤炭开采价格上涨，而油气开采、石油煤炭加工、化工、钢铁价格下跌，而11  月生活资料价格环比上涨。12  月以来国内油价大幅下调，煤价、钢价持续下跌，我们预计12  月PPI  环比-1.2%，同比大降至0.7%。
        社融继续下滑。11  月新增社融1.52  万亿元，同比少增3948  亿元，新口径下社融增速降至9.9%。其中对实体发放贷款增加1.23  万亿元，同比仅多增874亿元；委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计减少约1900  亿元，同比多减约3600  亿元；企业债券净融资增加3163  亿元，同比多增约2300  亿元，反映信用风险偏好略有提升。11  月新增金融机构贷款1.25  万亿元，同比多增1267  亿元。其中票据融资同比多增近2000  亿元，而企业短贷和中长贷分别同比少增300  多亿元和900  多亿元。11  月财政存款减少6643  亿元，同比多减约6300  亿元，M2  同比持平在8.0%，但M1  同比降至1.5%的历史次低值，反映整体需求持续走弱、居民购房放慢、企业融资放缓、利润明显下滑。
        减税效应深化。11  月财政收入增速下滑至-5.4%，创17  年以来新低，主因前期减税政策效应继续深化，其中税收收入跌幅扩大至8.3%。11  月财政支出同比增速转负至-0.8%，创年内新低，主要受地方支出增长拖累，而前期支出进度较快也透支年底支出规模。11  月政府基金收入累计增速回落至26.1%，其中土地出让收入增速回落至28.9%。
        国内政策：攻坚重心转移、向改革要动力。中央政治局召开会议指出，明年要继续打好三大攻坚战，推动制造业高质量发展，推进先进制造业与现代服务业深度融合；着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，保持经济运行在合理区间。中共中央召开党外人士座谈会，称要坚持向改革要动力。统计局表示，明年将有更大力度的减税降费措施。