尽管理财新规的相关条例相比资管新规的严监管而言稍有放松，理财子公司管理办法基础上继续放宽，减少部分对非标融资的束缚，但这些放松仅能为资管新规出台所带来的非标融资急剧萎缩做适当的缓冲，不支持社融增速触底回升。
        ▍  2018  年以来，社融增量和存量同比呈明显下行趋势。10  月社会融资规模增量7288  亿元人民币，低于预期的1.3  万亿元人民币，同比减少4716.00  亿元，环比减少14766.13  亿元。10  月末社会融资规模存量为197.89  万亿元，同比增长10.2%，增速创下2016  年以来新低。另一方面，银行理财子公司作为金融市场的新成员，其能否扭转社融增速的不断下滑趋势成了关注的热点问题。
        ▍  就融资结构而言，社融增速下行趋势难以扭转。自今年委贷新规、银信合作新规（55  号文）、资管新规等监管文件颁布以来，社融增速主要靠表内信贷，而人民币信贷的规模增量未能弥补表外非标业务的减少，银行表内信用扩张呈疲软态势；粗略计算2018  年8  月底理财资金投向非标资产规模缩减约2479.74亿元，如果持续该递减速度，至10  月底理财资金流向非标资产的规模则将缩减近3100  亿元，占社融增量中表外业务缩量规模的12%。尽管监管对理财产品投资非标有一定的放松，但限于期限匹配等约束，银行理财投资非标的存量面临缩减、增量相对有限，对表外非标融资的拉动性仍然有限。
        ▍  就政策面而言，资管新规、理财新规等均不支持社融增速触底回升。尽管理财新规的相关条例相比资管新规的严监管而言稍有放松，理财子公司管理办法在此基础上继续放宽，减少部分对非标融资的束缚，但这些放松仅能为资管新规出台所带来的非标融资急剧萎缩做适当的缓冲。此外，近期宁波银行、江苏银行等资金运营中心加速获批也是监管放松的迹象之一，或对非标投资产生正面的效果，但在之前严监管政策惯性之下需要一定时间可能才能见效。非标融资在去杠杆、严监管以及经济不振的大背景下很难重整旗鼓。
        ▍  不过，在当前稳增长和严监管防风险再平衡背景下，不排除社融增速持续下行、经济增长持续疲软局面下，监管适度放松对非标期限匹配的严格要求，以缓和社会融资僵局。无论从融资结构还是相关政策引导上来看，理财子公司的设立均无法从根本上扭转当前社融增速持续下滑的局面，预计未来影响社融增速的主要因素在融资需求端而非资金供给端，地产企业以及城投平台新一轮信用扩张周期的重启将是引导社融增速正式见底回升的关键。