标准化赢率下的经调整后物业EBITDA  则同比下降11%至3.33亿美元，分别低于彭博一致预期及我们的预期12.1%和20.0%。
        我们分别下调2018-2020  年营收预测11.2%、11.7%和13.4%。预计2018-2020  年净收入将分别达到53  亿、59  亿及62  亿美元，年复合增长率为5.7%。公司2018-2020  年经调整后物业EBITDA  预测则分别被下调10.6%、19.0%和15.2%至14.5  亿、14.7  亿和16.7亿美元，年复合增长率为5.6%。我们预计2018-2020  年完全稀释后每份ADR  净利分别为0.740、1.109  和1.543  美元，年复合增长率为29.9%。
        我们将目标价由33.00  美元下降至19.50  美元，并将投资评级由“买入”下调至“收集”。我们的目标价相于7.5  倍2019  年经调整后EV/EBITDA、17.6  倍2019  年市盈率，并且较我们用折现现金流得出的每份ADR  估值（20.49  美元）有4.8%的折让。公司管理层指出，比起今年头两季度高增长11、12  月份贵宾业务（包括中介人渠道及自有渠道）已出现了疲软迹象。在2018  年第4  季度初，公司物业客流量虽有所增长，但人均消费却出现下跌。