12  月反弹中，有34  只标的12  月7  日收盘价超过11  月19  日，创出新高。
        深究低价券的反弹，实际上主要是两个核心因素：1）即使是高溢价品种，基本面仍然最重要；2）YTM  是最重要的安全边际。
        近期可能与资产荒预演有关。30/50  年国开债收益率降幅有些超预期，3  年AA/AA-收益率近期表现明显好于AAA/AA+品种。资产荒的情况正在出现，低价转债显然会受益这样的外溢效应。
        低价券反弹能否延续？
        1）  11  月下旬转债的回撤已经出现分化；
        2）  12  月初部分低价券再度上涨创出新高，是对反弹延续条件的确认；
        3）从整体上看，快速做多的情绪已有消退，空间制约低价券反弹。
        市场策略：关注结构性机会，立足中期
        利好催化弱化，关注结构性机会。外部压力有所放缓，国内基本面仍是向下，短期股市整体大概率震荡为主，长线资金与较低估值撑起A  股中长期空间。近期行业轮动值得重点关注。医药行业受到“4+7”带量采购的部分负面影响；猪价有反转，农林牧渔板块11  月起表现相当不错。其他方面，基建投资反弹，工信部确认内地三大电讯商已经获得5G  试验频率使用许可批覆。
        回归正股基本面，低价标的仍有机会。转债整体估值不便宜，可以根据行业板块性机会，适当轮动机会。个券上，基本面优质的新券弹性较好，值得重点关注。其他宁行、东财等是仍是需要重点关注的标的，无非需要把握时间；以中长期视角出发，存在边际改善的细分领域龙头具备配置属性，如隆基转债、林洋转债、太阳转债等。低价标的虽然整体上涨，但债券牛市下，仍有关注机会，特别是偏股型品种，如低价的金农转债。
        风险提示：基本面变化超预期；监管政策超预期。