如果猪周期在下半年启动，CPI回落幅度受限（比基准情况高0.2-0.3个百分点），但不改变回落趋势；2019年PPI走势继续下行。中性假设下，PPI均值在0%附近，仅四季度有所回升，全年通胀压力不大，反而存在通缩风险。
        #流动性观察：本周央行等量续做周内到期的MLF，另外新做1,000亿元1M期限国库现金定存；当周整体净投放1000亿元，周内资金利率水平下行明显。但需要注意到的是，周五进行的跨年1M期限国库现金定存中标利率高出前次3M期限中标利率31BP，反映存款类机构在MPA考核及流动性监管指标压力下对存款类负债的需求。下周周内有2,880亿元MLF到期，叠加临近月中缴税效应也可能对资金面构成一定压力。但是，央行平抑资金面波动意图明显，且年末财政资金集中逐步投放。月中资金面或有小幅波动，但总体有限。