要约收购价格40  欧元/股，与前期公告价格一致，较Amer  Sports  昨日收盘价溢价13.6%。
        从要约收购安排上看，要约人为专门注册成立的芬兰私人有限公司，由JVCo  间接全资控股，目前Anta  SPV（安踏体育全资控股）全资控股JVCo，JVCo  唯一董事由安踏体育委任。若要约收购通过，各方将对JVCo  增资，将其作为共同持股平台，安踏体育将透过Anta  SPV  持有Amer  Sports  的57.95%股份，ChipWilson  先生持股20.65%（露露柠檬创始人，透过AnameredInvestment），方源资本持股21.4%（透过FV  Fund），其中腾讯通过方源资本参股5.63%（透过腾讯SPV  作为FV  Fund  的有限合伙人）。同时JVCo  董事会增至七人，安踏体育委任四人，其他三方各委任一人。
        融资安排上看，安踏体育、Chip  Wilson  先生、方源资本、腾讯分别出资15.43  亿、5.5  亿、4.2  亿、1.5  亿欧元对JVCo  增资。同时具追索权优先债务融资13  亿欧元（JVCo  为借款人），年利率计划2%；无追索权贷款17  亿欧元（要约人为借款人），年利率3.75%。融资总额56.63  亿欧元，其中要约收购股权约46  亿欧元，偿还Amer  Sports  债务9.5  亿欧元，以及融资费用及其它交易费用。总体上看，安踏体育本次收购中自有资金出资7-8  亿欧元，承担债务约8  亿欧元（5  年期），利率约2%（浮动利率），并为财团提供13  亿欧元的债务担保。
        目前Amer  Sports  的董事会一致建议公司股东接受要约收购。合计持股7.91%的股东已不可撤销地承诺，在符合某些常规条件的情况下接受要约收购。要约期预计将于2018年12月20日或前后开始，并维持约十个星期。据公告披露，目前预期要约收购最迟将于2019年第二季度完成，同时Amer  Sports的90%股东批准后还需通过各国反垄断审批。
        Amer  Sports手握十余优质品牌，收入稳增，业绩积极改善
        Amer  Sports是全球著名的芬兰体育品牌公司，公司前身成立于1950年，总部位于赫尔辛基，主营烟草制造分销。60年代后公司通过商业并购实现扩张，1974年集团收购冰球器材和保护装备制造商Koho，正式涉足体育行业，并在四年后收购Koho品牌的美国分销商以及两家加拿大冰球器材制造商，业务转向海外。
        80年代集团决定以体育用品及器材业务取代烟草成为未来战略方向，加快运动领域品牌收购，1989年收购Wilson是集团一大里程碑，此后1995-2005年为集团并购密集期，不断扩大体育版图。2001年集团正式推出Amer  Sports的市场品牌，并于2004年完全剥离烟草业务，最终转型完毕，同年改名为Amer  Sports。2005年集团收购从阿迪达斯剥离的萨洛蒙分公司，获得萨洛蒙、始祖鸟、Mavic、Bonfire以及Cliché五大品牌，总对价4.85亿欧元，集团自此一举成为全球领先的体育器材公司。此后集团稳定发展，收购放缓。目前集团旗下共有13大运动领域品牌，覆盖户外、滑雪、网球、棒球、骑行、潜水、健身等专业鞋服及设备，以及北欧最大的运动时尚品牌Peak  Performance（今年5月以19亿丹麦克朗从丹麦时尚集团IC  Group收购得来）。
        Amer  Sports营业收入近年来保持稳定增长，2012-2017年由20.6亿欧元增至26.9亿欧元，CAGR为5.4%，2018前三季度营收同比增长0.9%至18.0亿欧元，增速放缓主要由于上半年球类及健身版块收入有所下降，同时汇率因素，剔除汇率影响后前三季度收入同比增长5%，增速较前两年有所回升。
        按品类看，公司收入结构稳定，户外、球类、健身收入占比分别约60%：26%、14%，2012-2017收入CAGR分别为6.5%、2.8%、5.7%。户外版块贡献大多数收入且增长保持强劲，2018前三季度球类及健身收入均下滑，户外收入则同增5%至10.87亿欧元。户外版块中鞋服收入占比不断提升，骑行则不断收缩，2012-2017年鞋类和服装占户外收入比例从25.7%、20.4%增至30.0%、34.9%，骑行则从34.8%降至24.8%。2018年公司出于战略更新，将骑行业务进行出售的评估审核，今年以来寻找潜在买家，因此相关收入纳入已终止业务，因此前三季度鞋服收入占