首要目标为评价  LCAR-B38M  CAR  T  安全性，次要目标为评价骨髓瘤应答。我们认为，考虑到中国靶向药、自体干细胞移植普及度低，作为科研临床，此前治疗次数中位数为3  次，范围为1-9  次，预计部分患者严格符合“复发难治”标准。预计更多细节会在12  月3  日发布。
        CRS  3  级及以上仅7%，总体安全可控
        最常见的副反应是发热，占比91%，大于等于3  级的副反应比例为65%，其中30%是白细胞减少，23%是血小板减少，21%是AST  升高，CRS  3  级发生仅4  例，占比7%。总体安全可控。
        疗效数据出色，CR  高达74%，ORR88%
        疗效数据出色，客观应答率（ORR）88%，其中完全应答率（CR）高达74%，仅36%患者达到部分缓解（PR）后再出现进展，尽管入组患者状况不同疗效数据不直接可比，这一比例仍为较高水平。中位数无疾病进展生存期（mPFS）15  个月，其中达到CR  的患者中位数无疾病进展生存期（mPFS）长达24  个月。中位数总生存期（mOS）尚未成熟。
        LCAR-B38M  美国临床已开始，公司三大业务推进顺利
        公司细胞治疗业务推进顺利，国内GMP  设施建设顺利，有望年内完成建设并验收，LCAR-B38M  美国Phase  Ib  已入组并治疗患者，我们认为本次数据发布将有利于加速临床进程。除此之外，公司生命科学产品与服务维持30%高增长，并受益于人民币贬值，毛利率提升。工业酶业务处于快速发展阶段。
        盈利预测与估值
        我们预计2018-2020  年归母净利润分别为2.09  亿元、2.50  亿元、3.06  亿元，增长分别为22.2%、20.1%、22.3%，对应每股EPS  为0.11、0.14  和0.17  元/股。
        风险因素
        细胞治疗临床进展低于预期。