公司股价自2018.2  起持续下行，反映了资本市场对公司的担忧：1）渠道结构生变，精装占比提升、线上红利渐消，公司如何应对？公司定位高端，一二线市场份额已经较高，三四线市场能否实现有效的渠道下沉？  2）产品价格在上涨多年后已处于相对高位，高定价及相应的高利润率能否维持？3）传统烟灶市场发展逐渐成熟，能否通过品类扩张实现销售规模的进一步增长？我们也将从以上三个方面更新公司近况。
        渠道方面，深化渠道下沉是必然选择。当下精装房市场占比提升，但2B  业务的相对盈利能力较弱，且线上高增长已持续数年，红利渐消，在渠道结构生变以及行业景气整体承压的背景下，渠道下沉已是必然之选。老板电器2018年新增58  家城市公司，相较于以往推进速度加快。公司子品牌“名气”与主品牌“老板”在渠道体系上有所区隔。目前不同地区“名气”产品价格差距较大，部分地区售价较高，主要是渠道层级太多以至于加价率过高导致，未来公司将对“名气”品牌的渠道体系进行梳理。“名气”品牌的拓展将有助于公司进一步收割中低端市场的份额，并对中端品牌进行适当防守。
        定价及盈利方面，公司坚持高端定位不动摇。2018  年公司新品推出有限，预计2019  年在烟灶等传统品类上将推出更多新品，以产品力支撑定价。然而厨电行业整体渠道加价率较高，行业竞争也较为激烈，产品的定价以及公司的盈利除需考虑公司的主动战略选择外，还需考量竞争格局的博弈因素。
        品类扩展方面，洗碗机已在试产，预计19  年初实现量产。洗碗机一直作为厨电中最有希望实现高增长的新品类被寄予厚望，然而由于老板电器此前使用海外代工厂进行生产，公司对产品质量等控制不足，导致产品推出进度较慢；此后公司进行生产线自建，目前已在试产阶段，预计2019  年初将实现量产；2019  年产量目标为15  万台，此前在生产端制约公司的瓶颈已经逐步消除。
        投资建议：关注公司的中长期底线价值。公司当前市值200  亿，年底账面现金约50  亿，长期盈利中枢即使按17  年报14.6  亿，中长期价值底线已经具备。
        风险提示：地产景气下行超预期、A  股市场系统性风险。