地产调控下公司收入增长短期承压，短期低谷不改厨电行业龙头优势。维持2018-2020  年EPS  预测1.7/2.01/2.41  元，维持目标价29.6  元，对应18  年17.4XPE，增持。
        三季度业绩基本符合预期。18Q3  收入18.97  亿元（+5.98%），归母净利润3.51  亿元（-3.14%），毛利率53.07%（-0.77pct），净利率18.52%（-1.74pct）。前三季度收入53.94  亿元（+8.14%），归母净利润10.12亿元（+5.33%），毛利率53.30%（-2.77pct），净利率18.76%（-0.5pct）。
        地产影响继续，三季度收入小幅增长。分产品：预计烟灶主业与去年同期持平，洗碗机等嵌入式新品维持较快增长，名气品牌双位数增长，金帝贡献收入约5000  万元。分渠道：预计线上10%以上增长，线下与去年同期持平，工程渠道收入增长25%-30%。三季度毛利率小幅下降0.77pct  主因钢等主要原材料同比继续上涨以及销售结构变化。三季度公司加大营销投入销售费用率同比提升2.82pct。期末预收款项较年初增长53.21%。
        短期低谷不改厨电行业龙头优势。公司烟灶主业受一二线地产销售下滑影响短期增长放缓，  结构升级推动烟灶提价趋势继续。公司为厨电行业龙头，行业承压下龙头企业凭借规模与品牌优势份额有望进一步提升；洗碗机等嵌入式新品高速增长，占收入比重不断提升，未来有望成为收入增长的重要组成部分；公司积极进行渠道下沉与多元化渠道建设，效率提升与管理改善并行，厨电龙头地位不变，预计未来收入业绩维持平稳增长。
        核心风险：嵌入式新品推出不及预期，地产继续下行