三季度单季，营收19.0  亿元，同比+6.0%，净利润3.5  亿元，同比-3.1%。三季度公司收入符合预期，利润增速略低于预期，主要因为行业景气依然较低，但公司新品上市等加大营销，此外毛利率也有所下滑。中怡康线下数据显示：9  月公司烟机、燃气灶、消毒柜销量分别下滑17.2%、13.9%和36.8%，销量压力依然较大。
        均价持续提升，毛利率降幅收窄。7  月公司油烟机、燃气灶均价同比+1.2%和+0.5%，在弱市中均价持续提升。从毛利率上看，18Q3  单季毛利率为53.1%，同比下降0.8pct，主要为原材料上涨以及公司新品类产品毛利率低于传统烟灶业务；但由于三季度原材料上涨趋势放缓，毛利率降幅环比收窄。行业处在低谷期间，公司应收账款同比下降3043  万元，预计因为经销商经营压力加大减少进货。
        新品类叠加去年低基数，四季度压力有望小幅缓解。公司收入60%来自于一二线市场，厨电80%需求来自于新房装修。一线城市2017  年四季度开始新房销售略有回升，对于厨电行业正向影响预计将在今年四季度显现，有望抵消部分二线城市销量增速的下滑；公司新品牌持续推进，名气品牌三季度增速同比+30%以上，上半年新增网点1345  家，其中专卖店220  家，渠道扩展助力品牌高增长；金帝品牌依靠集成灶高景气三季度维持20%以上增速。预计公司后续将持续发力洗碗机、净水器等新品，实现多元化布局，随着收入来源的多元化，公司压力有望小幅缓解。
        龙头地位依旧，新品类提升增长动力。中怡康数据显示，公司9  月烟机销售额份额27.0%，灶具份额25.2%，公司厨电龙头地位依旧。与此同时，公司多元化业务稳步发展，9  月洗碗机市场份额8.6%，市场排名第三，实现多元化布局和多品类扩张。新品方面近年来持续高速增长，三季度研发费用同比+28%，主要用于新品开发。未来高增长新品类随着规模持续提高有望成为公司新的增长动力。
        风险因素。地产销售持续低迷；白电龙头加速进入厨电领域，导致竞争加剧；高端新品推出不及预期。
        盈利预测及估值。考虑到三季度业绩增速较低，小幅下调公司2018/2019/2020  年EPS  预测至1.58/1.81/2.05  元（原预测为1.65/1.92/2.24  元，2017年EPS  为1.48  元），对应13/11/10  倍PE。公司是厨电行业龙头，虽然短期受行业影响销量承压，但多元化+三四线市场布局稳步推进，维持“买入”评级。