我们预计福能转债网下中签率在0.15%-0.25%左右，按目前正股价格估算上市价格约在102.7  元左右。正股福能股份是福建省国资委旗下的区域发电龙头企业，短期的业绩弹性来自火电（今年有六枝电厂的并表因素），主要是随着环保限产的放松和下游需求的回落，煤价19年或有下行压力，对火电行业有利好。而公司的长期增长还是来自于风电领域，主要看新项目的投产和并表进度，以及天气情况（风况，风电发电小时数）；整体上属于业绩增长较稳定的标的。此外，正股明年1  月面临定增解禁，需关注其对股价的压力。转债方面，评级较高，规模较大，加上债底不低，对于机构投资者有不错的吸引力。我们认为转债一级申购和配售可积极参与，但不排除股价大幅波动下有破面风险，此外上市前几日的交易机会也可适当关注。
        风险提示：股市下跌、中签率较低、上市首日价格较低。