4月下旬至8月初债市长端震荡，短端下行，牛陡行情。短端下行源于货币宽松，长端震荡并未跟随下行源于经济平稳、美国加息美债收益率大幅上行以及避险情绪缓和。
        8月初至9月底债市长端和短端均调整，源于财政积极加码、政府发债冲击流动性、通胀预期上升、以及美国加息美债收益率大幅上升。
        10月初至今牛陡行情回归，源于降准流动性宽裕，宽货币难以传导至宽信用，融资增速下行增加经济下行压力，美债筑顶。