公司  2019  年计划分三次投产涤纶长丝约  100  万吨，220  万吨  PTA  产能预计2019  年三季度投产，产能扩张及产业链延伸有望带动公司业绩增长。
        涤纶长丝景气改善，较高景气有望维持
        今年  8-9  月涤纶长丝上游原料  PTA  价格大幅上涨，从  5000-6000  元/吨短期上涨至  9000元/吨以上水平，后又大幅下跌至  6000  元/吨左右，产业链传导带动长丝环节价格大幅波动，叠加上此前中美贸易争端引起的抢出口现象，涤纶长丝下游加弹、经编等环节备货意愿减弱，而涤纶长丝制造环节由于停车成本较高，行业整体维持正常生产，产业链库存集中到涤纶长丝环节，涤纶长丝库存最高时期一度达到  22-23  天左右水平。
        近期在中美贸易争端缓解的驱动下，长丝下游厂商重新开始备货，当前行业整体库存下降到  15-16  天左右，仍明显高于上半年水平。在原材料价格企稳及贸易战此前抢出口现象提前消费量逐渐消化过程中，预计行业景气度将处于持续改善状态。预计  2019-2020  年行业产能扩张速度  6.3%、4.5%，其中  2019  年增速基本上与行业需求增速中枢  6%相当，我们认为  2019  年涤纶长丝行业整体有望维持较高景气度。
        产能稳定扩张及产业链延伸，公司业绩有望大幅增长
        公司在涤纶长丝废丝率、断头率等方面行业领先，成品率和等品率高于同行，长丝环节的成本控制和整体效益较高。
        今年以来，公司分别于  2018  年  3  月、5  月和  11  月有三次涤纶长丝产能投产，新增产能  100  万吨左右。2019  年，预计公司在三季度和春节之后也将分三次有约  100  万吨涤纶长丝产能释放，此外公司  220  万吨  PTA  产能预计  2019  年三季度投产。其中  PTA  产能将保证公司原料供应稳定性，同时2019  年国内规划新建产能预计要全部在年底才能投产，预计  PTA环节有望维持供需偏紧格局。公司涤纶长丝环节产能稳定扩张及上游产业链延伸  PTA  产能投放有望带来公司业绩的大幅增长。
        风险因素
        原材料价格大幅波动的风险；中美贸易争端对下游需求产生重大冲击的风险；公司项目进度不及预期的风险。
        投资建议
        维持公司2018-2020年归母净利润预测为20.4/24.5/32.3亿元，对应EPS分别为2.42/2.91/3.83元，当前股价对应的PE分别为8/7/5倍，维持目标价26.8元，维持"买入"评级。