事件点评：
        公司重视研发精于管理，效率优势将充分体现。公司的核心竞争力在于成本控制。前三季度销售费用、管理费用、财务费用占营收比例分别0.3%、2.57%、0.75%。其中，研发费用支出为4.28  亿，占营收1.82%，扣除研发费用后管理费用占比仅为0.75%，管理能力可见一斑。另一方面，公司设备先进，自动化程度高。2017  年生产工人人均产丝441.32  吨，全部员工人均产丝362.30  吨，行业内处于领先地位。未来新增产能投放后，规模及管理优势进一步凸显，助力公司业绩增长。
        前三季度受益于下游需求及成本支撑，涤纶长丝盈利维持高位。根据公司经营数据披露，2018  年第三季度涤纶长丝POY、FDY、DTY  平均价格大幅度上升，分别为10830  元/吨、10862  元/吨、12192  元/吨，环比上涨18.7%、13.4%、13.6%。以POY  为例，9  月初POY  含税价达到12325  元/吨的近5  年历史高点，Q3价差为1928  元/吨，同比上涨27.99  %。公司Q3  涤纶长丝业务营收为71.85  亿元，同比上涨32.30%，环比上涨9.41%。九月中旬至今涤纶长丝价格虽有下降，但鉴于原料PTA  和乙二醇价格也已大幅下降，长丝盈利在一定程度上得以维持。公司涤纶长丝总产能年底将达到360  万吨，2019、2020  年预计新增长丝产能各100  万吨，将进一步增厚业绩。
        PTA  大幅上涨后开始回调，看好其长期盈利能力。受PX  涨价、装置检修、下游需求向好等影响，PTA  价格自7  月份以来大幅走高，且于9  月初突破9260  元/吨，为最近6  年的最高点，目前价格已从9000  元/吨以上回调至7000  元/吨左右。虽然盈利有所恶化，但鉴于将来炼化产能投产后PX  价格将下行，PTA盈利未来有望修复。公司年产220  万吨PTA  项目于19  年三季度投产后，将全部满足生产自用，有望大幅降低生产成本，进一步打开盈利空间，达产后预计年营收将达到116.60  亿元。20年公司预计再投250  万吨PTA，公司将坚持“PTA-长丝”的基础路线，不断延伸公司产业链。
        公司拟增发募资投资新产能，确保项目顺利投产。公司10月23  号发布公告，拟向特定对象非公开发行A  股股票，本次拟发行股票数量将不超过当前公司总股本的20%，即不超过1.69亿股，募集资金不超过人民币37  亿元。本次非公开发行募集的资金计划用于"浙江独山能源有限公司年产220万吨PTA项目"和"湖州市中跃化纤有限公司年产56万吨差别化、功能性纤维新材料项目"，将有利于公司改善财务状况，增强持续经营能力和抗风险能力。  
        投资建议：我们认为公司是涤纶长丝龙头，PTA项目投产将提升风险抵御能力，看好公司长期发展。预计2018/19/20年归母净利润分别为18.66/24.09/32.25亿元，对应EPS为2.21/2.86/3.83元，对应PE为8.86/6.86/5.13倍，维持"强烈推荐"评级。  
        风险提示：下游需求不及预期；项目建设进度不及预期。