2018H1 公司实现归属于上市公司股东的净利润8.12 亿元，同比增长54.20%；实现归属于上市公司扣非后的净利润7.80 亿元，同比增长52.22%；公司盈利大幅增长主要是涤纶长丝毛利率的改善，2018H1 公司POY、FDY 和DTY 毛利率分别为11.83%、12.90%和15.74%，同比提升了2.83pct、下降了0.72pct 和上升了1.48pct。
    Q2 公司实现营业收入86.80 亿元，同比和环比分别增长41.56%和51.56%，随着长丝需求的回暖，公司Q2 长丝销售76.86 万吨，同比增长了24.87%，是公司营收环比增长的主要驱动力。
    Q2 公司实现归属于上市公司净利润5.49 亿元，同比和环比分别增长83.09%和109.66%；公司Q2 业绩同比大幅增长，主要是涤纶长丝价差大幅增长，其中POY、FDY 和DTY 的价差分别增长22.91%、20.27%和8.97%；环比分别增长33%、26.22%和20.88%。Q2 公司综合毛利率11.59%，同比和环比分别提升了1.5pct 和3.2pct。
    2018H1 公司管理费用3.14 亿元，同比增长0.6 亿元，主要是技术开发费用增长，2018H1 公司技术开发费2.16 亿元，同比增长了0.45 亿元。报告期内公司财务费用和管理费用相对稳定。
    2、公司产能不断扩张，尽享行业景气回升
    公司IPO募投项目中石科技二期30 万吨FDY 和30 万吨POY 分别于3 月和5 月投产，所以Q2 公司FDY 产量增加明显，目前公司涤纶长丝总产能达到330 万吨。
    中欣化纤31 万吨POY 产能预计今年9 月份投产，目前正在安装设备；同时公司募投项目年产4 万吨差别化纤维柔性智能化生产试验项目也将于10 月份左右投产，届时公司涤纶长丝产能将达到364 万吨，产能扩张稳步推进。
    2019~2020 年预计公司还将有100 万吨长丝产能投产，包括中益化纤和中跃化纤，目前这些项目处在前期打桩阶段，预计在2019 年下半年至2020 年逐步投产，届时公司涤纶长丝产能将达到464 万吨。
    同时公司正在建设220 万吨PTA 项目，预计2019Q3 投产，公司PTA 项目采用最新的BP 工艺技术，该项目投产后，公司产业链将进一步延伸，抗风险能力得到增强和盈利稳定性更好。
    从公司的规划看，未来几年公司还将不断有新项目投产，涤纶长丝产能规模将进一步扩大，市占率将进一步提升；同时将进一步延伸产业链，我们看好公司未来的发展。
    3、未来2 年涤纶长丝供需匹配，景气将延续，行业集中度将大幅提升
    从我国近几年涤纶长丝新增产能看，2011~2014 年是投产高峰，年均投产280 万吨；2015~2017 新增产能下降比较明显，年均投产153 万吨；预计2018~2019 年我国涤纶长丝新增产能分别为270 万吨和288 万吨，产能增速分别为7.39%和7.34%，从绝对量看，和2011~2014 年的新增产能差不多，但增速却明显下降，2011~2014 年涤纶长丝产能的复合增速是11.34%，主要是2011~2014 年我国涤纶长丝的产能和消费量基数比2017 年低很多，2011 年我国涤纶长丝产能仅2361 万吨，而2017 年达到3652 万吨，是2011 年的1.55 倍，因此从2018 和2019 年我国涤纶长丝的产能增速看，我们认为是比较健康的，如果2018 和2019 年我国涤纶长丝能保持6~8%的需求增长，新增产能和需求是基本匹配的，行业的景气度会继续维持。
    我们统计了2018 长丝新增产能情况，预计2018 年新增产能306 万吨，其中桐昆股份110 万吨、新凤鸣90 万吨、盛虹25 万吨、百宏实业22 万吨、张家港欣欣18 万吨、福建山力20 万吨和福建经纬20 万吨，截止目前，已经投产的产能159 万吨/年；其中福建山力和福建经纬各20 万吨产能投产时间一直在推迟，不排除投产时间继续推迟。如果所有产能均如期投产，预计2018 年产能增速8.38%，如果福建山力和经纬继续推迟投产，预计2018 年产能增速7.28%。
    根据我们的统计，预计2019 年我国涤纶长丝新增产能为264~364 万吨之间，包括桐昆的90 万吨、恒逸的114 万吨、新凤鸣的100 万吨和恒力的60 万吨，这些产能中很多是2019 年底左右投产，2019 年实际产量贡献不多，其中恒力股份南通项目和新凤鸣100 万吨的产能预计会部分在2020 年投产，测算，如果364 万