高度重视研发，单吨丝盈利能力超群，二季度业绩有望大超预期：2017 年投入研发费用5.18 亿元，研发费用占营收2.26%，远超同行。与石化盈科合作，力争2025 年底前全面完成集团智能工厂建设，打造行业一流的信息化能力。公司使用最先进自动化生产线，人均年长丝产量362 吨，单吨丝盈利能力超过同行。18 年一季度销量为61 万吨，二季度销量和单吨盈利均会大于一季度（单吨长丝净利预计在700 元以上），二季度业绩有望大超预期。
    涤纶长丝行业有序扩张，POY 产品逐步呈现寡头垄断格局，18-19较高景气度有望持续： 18 新增产能（约210-260 万吨）主要是桐昆和新凤鸣贡献，19 年也主要是行业前三在投放产能，新增供给有序，19 年长丝行业的CR5 有望从17 年39%提升到50%以上，行业集中度进一步提升。当前POY 产品 CR4 已经达到65%，19年预计达到70%以上，逐步呈现寡头垄断格局。主流产品POY产品价差从16 年年中800 元/吨左右开始触底反弹，目前价差基本稳定在1400-1600 元/吨，随着行业集中度提升未来较高盈利水平会成为常态。
    国内大量PX、MEG 产能即将投放，“PX→PTA、乙二醇→聚酯”产业链利润有望向中下游PTA 和聚酯转移：未来2 年上游PX 产能将加速扩张，19 年以后有大量PX 产能将投产，我国PX 进口依赖度大幅度下降；2018 年乙二醇投产的产能将近400 万吨，国内乙二醇产能将增加五成左右，总产能达到1300 万吨。2018-2019年聚酯产业链产能结构日趋合理，供需结构也趋于良性疏导，产业链上下游价格传导更加顺畅，产业利润有望下移。
    盈利预测与估值：
    预计公司2018、2019 年归母净利润18.42 和24.03 亿元，EPS 2.19、2.85 元，PE 9X、7X，作为次新股估值已经杀跌到了10 倍以下，严重低估，强烈建议“买入”。
    风险提示：油价暴跌，长丝需求不达预期。