2）研发+销售+管理费用率达47.3%，环比下降1.9  个百分点。3）毛利率为84.78%，环比略有下降。4）Non-GAAP  归母净利润1.88  亿美元，Margin  为37.3%；Q3  的数据略高于我们的预期。5）公司预计2018Q4  净营收在4.8-4.9  亿美元。
        广告业务不及预期，SME  广告影响最大，KA  增长良好；Q4  广告收入增长将进一步放缓。Q3  广告业务疲软的主要原因来自于SME  广告增速的下滑，主要原因来自政策监管收紧下广告主预算的降低、宏观经济形势不明朗和市场竞争的加剧。2018Q3  微博的品牌广告收入同比增长达73%，和阿里的U  微计划目前已吸引百个天猫品牌参与。Q4  是微博广告业务的旺季，预计Q4  广告营收环比将实现较大增长，同比增速将继续放缓。
        社交媒体领头羊地位依然稳固。微博依然是中国最大的热点事件讨论平台、网红经济平台和粉丝管理平台。据Questmobile  统计，2018Q3，微博月活人数达4.04  亿，同比增长8%，整体渗透率达34.8%，环比略有下滑，低线城市渗透率不足20%，仍有渗透空间。用户使用时长行业占比上升至3.5%，为少有正增长的行业。
        投资建议：由于目前宏观经济形势不明朗、政策监管不断收紧导致广告主预算有所下降。但是微博在KA  广告主的地位较难以撼动，我们用DCF模型对股票进行重估（WACC=10%  ,  Perpetual  g=1.5%），调整目标价至69.67  美元，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：行业政策风险；自然灾害、政治等突发事件风险；行业竞争激烈；毛利率下降，费用上升风险