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>> 中信建投-10月工业企业利润数据点评:价格与利润率拖累,利润延续探底-181127
上传日期:   2018/11/27 大小:   308KB
格式:   pdf  共5页 来源:   中信建投
评级:    作者:   黄文涛
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1-10  月私营工业企业利润增速9.3%,较1-9  月持平。
        二、价格与利润率拖累10  月利润增速。根据相关指标的关系,可以将工业企业利润增速大致分解为工业增加值增速、PPI增速与主营业务收入利润率增速三部分之和,以分别表示产出、价格与利润率变动对工业企业利润增速的贡献。1-10  月份工业增加值累计增速6.4%,较1-9  月持平;PPI  累计同比增速  3.9%,较1-9  月下降0.1  个百分点;主营业务收入利润率6.44%,较去年同期变动3.21%,比1-9  月下降1.17  个百分点。
        三、原材料加工业仍是工业利润的主要来源。从目前公布的数据看,  1-10  月份,在41  个工业大类行业中,34  个行业利润总额同比增加,7  个行业减少。其中,钢铁行业利润增长63.7%,石油开采行业增长3.7  倍,石油加工行业增长25.2%,建材行业增长45.9%,化工行业增长22.1%。5  个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为75.7%。
        四、总体看,价格与利润率下滑拖累10  月工业企业利润增速,生产对利润的支撑持平。从贡献率看,新增利润主要来源于钢铁、建材、石油、化工行业。在PPI  回落、经济下行、高基数等一系列因素的影响下,工业企业利润延续探底之势。企业利润增速的下行,从侧面印证了当下我国经济内生动力的趋弱。从企业利润领先制造业投资一年的历史规律来看,制造业投资大概率将在明年触顶回落,这意味着明年经济下行压力将会有所加剧。期待财政部正在研究的更大规模减税、降费措施能切实减轻企业面临的现实压力。
        
 
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