    壳公司表现不具有长周期的单边趋势，政策宽松环境下更有利于壳公司炒作，并获取丰厚的超额收益。特别是当政策由紧至松发生转向时，往往是炒作的爆发期。
    从政策事件角度来看，历史上壳公司炒作主要有几个阶段：
        2003年以前：相对比较散乱；
        2011年：壳公司第一次集中主题性密集炒作；
        2012至2013年：IPO暂停导致壳资源稀缺性炒作；
        2015至2016年：快速融资渠道紧俏催生壳资源价值重估。
    本轮壳公司炒作行情仍将持续一段时间，密切关注监管层风向，行情终结点往往在于行政干预何时出现。中长期角度来看，科创板、注册制对壳价值有较大影响。
    风险提示：壳公司基本面较差，个股并购重组进度不及预期