倒挂的中美利差在历史上也并非没有出现过，目前的情形值得我们关注吗？我们认为，虽然利率平价不一定成立，而央行在实际操作上也可以通过直接干预等方式一定程度上替代利差对于汇率的保护，但持续收窄乃至倒挂的中美利差仍有重要的意义，这至少对于吸引外资增持人民币债券形成了明显的负面影响，10  月境外机构时隔19  个月之后再度减持人民币债券（-96  亿元）便是例证，这也将进一步导致我国资本流入、外汇供求的边际恶化，同样可能对汇率施压。此外，近一个月以来美股的大幅波动也使得股票市场的外资流入规模有所减少，这与周边新兴市场国家的情况相似。