那么当年的519  行情是如何爆发的，又有怎样的表现，对于当前股市又有着怎样的参考意义？本文做了一下回溯。
        前言。马上就到2019  年了，距离1999  年“519”行情已经过去了近20  年。对于很多投资者都是相当久远的历史。20  年后，我们面临的经济环境竟然跟当时有诸多相似之处。而资本市场在此时此刻再度被监管层提到重要的位置。
        宏观背景。以1999  年作为中心，前后各两年，加起来一共5  年，是中国经济在1992  年邓小平南巡后，以及加入WTO  中国经济再度崛起之前中间调整的5  年。期间，  1998  年开始三年国企改革脱困去产能。亚洲金融危机爆发，外需不振。央行连续降息，货币政策宽松，但是融资需求仍然低迷。
        519  行情。1999  年A  股初具规模，制度不断完善，刚刚经历1998  年亚洲金融危机的冲击，估值回到合理区间。5  月16  日，鼓励资本市场健康发展的六条意见获得了国务院的批准。从5  月19  日至6  月30  日，A  股在31  个交易日上涨达到66%，史称“519  行情”。从1999  年5  月19  日至2001  年6  月12日，上证指数从1047  上涨至2245，两年左右时间涨幅超过一倍。
        行情表现。平均来看，519  行情期间表现最好的是金融板块。其次是映射美国纳斯达克指数科网泡沫，以信息设备、信息服务、电子和综合为代表的“科技股”集中的行业。这个阶段，以朴实的主题投资行情为主，名称中带有“科技”“高科”的公司最受青睐。整个1999  年最牛的股票是“亿安科技”，这是一家万千黑科技集一身的“科技公司”，当年涨幅超过400%。
        后519  行情。7  月1  日，证券法实施后，A  股开始横盘整理，最终在四季度出现了一定程度的回调。进入2000  年后，伴随着1999  年六项意见逐步实施，A  股持续迎来增量资金，A  股一直上涨至2001  年6  月12  日。这个阶段，股票上涨需要更多的理由，股权运作事件成为驱动市场的核心。从这期间涨幅排行榜来看，大部分都是涉及股权转让、借壳上市、重大资产重组。
        A  股的辉煌荣光。整个2000  年，股票市场发挥了重要的融资功能，有133家公司IPO,配股154  家，合计募集资金1291  亿，与当年银行信贷比例达到23%。此后这个比例再没有突破过。2001  年6  月13  日，国有股减持补充社保方案公布，长达两年的牛市就此终结。
        这次会不一样吗？2018  年开始，又是一样的经济快速下行、又是一样的融资受阻、又是一样的流动性宽松，中美关系又一次陷入了冰点，海外经济又一次风雨飘摇，出口又将面临巨大挑战。国企改革又一次如火如荼。我们又开始了三年攻坚战。纳斯达克又一次高高在上，恒生指数又一次大跌。即2000年开放式基金试点、保险投资A  股放开后，当前银行理财子公司、私募股权投资基金又可以直接投资股市。然而，这次会不一样吗？
        风险提示：经济下行压力加剧，海外市场波动