昨日特朗普发推文，而随后新华网刊文报道了中美两方通话的主要内容，两者结合来看，此次中美均有意促成谈判，贸易战阶段性缓和信号出现。特朗普此举主要服务于即将到来的的中期选举的核心诉求。
        总体来看，对于此次释放积极信号额持续性而言，基准判断是11  月份出现变数的可能性不大，中美贸易关系将迎来短暂的“蜜月期”。而若能够实现的平等竞争机制和准入门槛，那么此轮美方掀起贸易战的核心诉求很大程度上得到满足，“竞争中性”的相应或将使得事态缓和更具有持续性。
        目前来看，风险偏好将迎来一波反弹，而前期因股债跷跷板而受益的债市可能面临调整。正如我们在前期报告中所提示的，“当前至年末，更需要关注的是外部冲击”。如果下一阶段市场走的是risk-on  逻辑，那么11  月份的交易策略就应该跟10  月份反过来，卖利率，买信用（资质下沉）。
        2.  汇率波动对资金面的预示意义。近年来，外占波动对于基础货币影响实质在下降，但考虑到存量占比仍较高，其部分月份的大幅波动仍有可能导致基础货币乃至银行间流动性的波动。
        17年以来，资本和金融项目连续顺差，对国际收支平衡影响增强；而涉外收付结构中，证券投资分项增长，以上资金净流入有利于维持人民币币值稳定，反过来增强人民币计价资产的吸引力。但人民币暴跌以及潜在的贬值预期升温都导致这一循环可能走向另一面。
        从市场观测的结果来看，本轮贬值过程中并未形成强烈的单边贬值预期，央行仅在部分贬值压力较大的时点进行了“维稳”操作。而在外汇市场上，无论是套利空间还是实现渠道，短期资本无法捕捉到性价比较高的无风险套利机会。