公司加大贷款投放，压缩同业资产和负债，相对高收益的非标投资降低，叠加存款竞争压力，息差继续收窄。或受经济放缓影响，公司资产质量压力上升，在地方政府债务严监管环境下，预计后续政信类业务继续承压。预计公司2018/19  年归母净利润增速分别为15.14%和14.26%，EPS  分别为1.26/1.45  元/股，当前股价对应18/19  年PE  分别为5.99X/5.22X，PB  分别为0.95X/0.82X，维持买入评级。
        风险提示：1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化。
        核心观点：
        继续维持较高增长，增速有所下滑
        公司  2018Q1-3  实现营收201.9  亿元，同比增长8.75%，增速较H1（同比+8.62%）提升0.13pcts；其中净利息收入同比增加5.05%（VSH1：4.31%，上升0.74pcts）；手续费净收入同比增长2.84%（VSH1：3.38%）。实现归属母公司股东净利润85.7  亿元，同比增长15.35%，较H1（同比+17.11%）下降1.76pcts；拨备前利润总额同比增长8.38%,与H1（同比+8.41%）基本持平。
        继续调整资负结构，扩贷款，压同业，息差降幅收窄
        2018Q1-3  净利差1.82%，环比下降1bps；净息差1.87%，环比下降2bps。息差继续收窄，但收窄速度有所放缓。
        1、截止2018Q3  公司资产总额12,171  亿元，环比增长1.97%（VSH1：1.21%）。贷款总额4,669  亿元，环比增长7.07%（VSH1：7.10%），延续较高增长；应收款项类投资为2409  亿元，环比增加1.20%,同业资产为581亿元，环比增加8.90%。整体来看，公司继续进行资产结构调整，降低同业和非标资产配置，加大信贷投放力度。
        2、负债总额11,415  亿元，环比增长1.84%（VSH1：1.23%）；其中存款7,603  亿元，环比下降0.13%（VSH1：3.07%）；活期存款占比31.68%，环比下降2.52  个百分点，存款竞争压力仍大。同业负债继续压缩，环比下降6.19%(VSH1:-5.55%）。
        不良率升，拨备覆盖率降，资产质量压力有所增加
        2018Q3  不良贷款余额为41.48  亿元，不良贷款率0.89%，环比上升0.03pcts。拨备覆盖率442.75%，环比下降20.26pct，拨贷比3.93%，环比下降0.05  个pcts。拨备覆盖率仍维持高位，但资产质量压力上升。