基金减仓家电板块，18Q3  配置比例环比大幅下降2.38pcts，降幅仅次于医药板块  (-2.41pcts)，主要原因在于18Q3  家电行业景气程度下行，其中空调和厨电业绩压力较大且短期无显着改善迹象。
        子板块来看，白电板块配置比例下降，行业估值处于底部。18Q3  家电配置比例下降，其中白电板块18Q3  配置比例环比下降2.2pcts，黑电板块小幅下降0.25pcts，小家电、照明比例持平。白电板块配置比例是家电板块配置下降的主要原因。白电板块配置下降，主要因素在于Q3空调行业增速断崖式大幅下降且短期无改善预期。资金的快速流出导致指数下跌，Q3  中信家电行业指数下跌17.3%，跌幅居前；相对沪深300(-2.1%)，明显跑输。当前家电行业PE  不足14  倍，对比年初23  倍PE调整较为充分，处于近三年底部位置。
        个股来看，大部分个股基金持股比例均环比下降。从环比看，基金重仓持股家电个股中，除苏泊尔外，持股比例均出现不同程度的环比下降；格力电器  (-0.25pcts)、美的集团  (-0.45pcts)、青岛海尔  (-0.11pcts)  和华帝股份  (-0.12pcts)  环比下降幅度较大，主要原因同样来自于空调行业和厨电行业短期压力及个股因素。但格力配置比例由18Q2  的第二名提高至18Q3  的第一名，主要原因在于格力空调业务Q3  增速显着超市场预期。从  “南水”  来看，与基金持仓流向有一定差异，从整体上看，家电板块的  “南水”  持股数量未发生明显下降，且对华帝股份有所增持。
        总结来看，家电板块股价、仓位已经反映基本面，后续有望逐渐筑底。由于空调和厨电在地产周期的影响下短期业绩低于市场预期，家电龙头配置整体下降。全行业重仓前十中，家电板块格力、美的上榜。，但排名分别由18Q2  的4、3  名下滑至5、6  名。从  “南水”  来看，与基金持仓流向有一定差异，从整体上看，家电板块的  “南水”  持股数量未发生明显下降，且对华帝股份有所增持。我们认为，虽然短期家电基本面仍将在筑底，预计增速环比改善要到19  年年中，但三季度股价大幅下跌和基金大幅减仓已经充分反应基本面变化，尤其在消费板块中已经充分领跌。
        风险因素：原材料价格继续上行；地产调研加严；智能化低于预期。
        投资建议和行业评级。三季度家电景气下行，板块股价和基金持仓回调明显。但白电行业格局稳定、现金流充沛，中长期量价稳健增长可期，依然受资金青睐，继续重点关注格力电器；小家电成长性好，短期受经济影响小，推荐奥佳华、苏泊尔等；厨电持仓、估值均处于底部，但行业成长空间仍在，建议关注老板电器、华帝股份。