我们看好国内CRO行业的发展机会，公司作为临床前CRO  领域翘楚，在手订单充沛，新建产能释放后未来业绩有望保持较快增长，维持强烈推荐。
        三季报业绩略超我们预期。公司公告三季报收入2.4  亿，增44%；净利0.57亿，增65%，扣非净利0.43  亿，增52%。业绩略超我们预期（我们前期业绩前瞻中预计三季报扣非净利增速50%）。
        经营性现金流量净额1.2  亿，增77%。经营净现金流显示公司经营质量优异，我们判断净现金流快速增长主要因为收入端保持高增长，同时公司接单顺利，在手订单增长使得预收款增加。
        在手订单充沛，支撑业绩持续高成长。三季报公司预收款3.6  亿，同比增加35%。我们测算公司在手订单超过8.5  亿，未来高增长有望持续。
        产能积极扩充，年底有望新投入运营约1  万平动物房。员工扩招积极推进。公司目前动物房面积约1.8  万平米，产能受限，影响接单能力，苏州新建1万平动物房有望在年底投入运营。同时公司加大招人力度，目前新扩招员工超过100  人。动物房和员工同步提升，未来公司接单能力有望大幅提升。
        财务数据表现稳健。销售毛利率53%，同比下降3  个百分点，我们判断主要因为今年新员工较多，部分费用计入生产成本；此外试验动物的采购价格也略有上行。公司合同单价与去年相比平均上升约10%，一定程度上抵消了成本上升。管理费用0.53  亿，增45%，但管理费用率22%，同比下降10%，公司管理能力有所提升。
        维持强烈推荐。我们看好国内CRO  行业的发展空间，公司在临床前CRO  领域资质齐全，客户资源丰富，在手订单充沛，新建产能释放后有望持续快速成长。我们维持预测18  年净利1.07  亿，增40%，维持强烈推荐。风险提示：订单执行不达预期，客户流失风险。