其中：
        ①寿险业务净利润  102.0  亿元，同比增长  41.8%，处于高增长趋势，符合预期。
        ②产险业务净利润  21.0  亿元，同比下降  30.6%，是造成业绩低于预期的主要原因。和中报披露情况类似，受手续费抵税上限因素影响，太保产险上半年所得税同比增长  105.4%。
        ③投资业务维持谨慎态度，股市下跌影响较小，略超预期。公司股票和权益型基金占比仅为  6.4%，股市波动影响较小。公司前三季度实现年化总投资收益率  4.7%，处于较高水平。其他综合收益净余额为  15.2  亿元，维持浮盈状态，显著好于同业。
        寿险：2  季度以来新业务价值恢复增长，预计未来将维持稳定增长趋势。
        虽然受  1  季度“开门红”负面影响，公司上半年新业务价值同比下降17.5%。但  2  季度开始，在以保障为主打产品阶段，公司  2  季度代理人渠道新业务保费同比增长  8.0%，保单价值率显著提升，对应新业务价值同比增长  35.2%。3  季度公司代理人渠道新业务保费同比持平，但健康险维持稳定增长，预计新业务价值将维持稳定增长趋势。
        产险：预计  2019  年利润恢复正常增长。理由包括：
        ①预计税收因素有望消除，  2019  年利润恢复正常增长。车险手续费率上升是在银保监会推动商车费改的正常结果，原来抵税上限已不符合行业客观情况，我们预计相关抵税政策有望调整，对应所得税负将恢复正常水平。
        ②商车费改艰难推进，行业自律可能带来费用率短期改善。商车费率带来了全行业手续费率上升，但在近期行业大公司采取自律政策的情况下，预计费用竞争将有所缓和，行业承保盈利将有所改善，同时竞争格局有可能进一步集中。
        风险提示：长期低利率风险、资产价格下跌风险、保单销售低于预期。
        维持未来三年内含价值复合增速超过  15%的判断，维持  A/H  股“买入”评级。维持公司  2018/19/20  年  EVPS  预测为  36.5/42.4/49.1  元，同比+15.5%/16.1%/16.0%，A  股股价对应  P/EV  为  0.98/0.85/0.73  倍，H  股对应仅为  0.72/0.62/0.54  倍。维持  A/H  股“买入”评级，A  股未来一年目标价  1  倍  2019  年  EV，对应  42.4  元/股；H  股未来一年目标价  1  倍  2018年  EV，对应  41.7  港元/股。