公司业绩增长稳定。
        寿险新单保费边际改善，续期带动总保费稳健增长。公司前三季度寿险代理人渠道新单保费收入为  396  亿元，同比下降  15.4%，新单保费边际在逐渐改善（1-6  月新单保费同比增速为-19.7%）。其中，Q3  单季度新单保费103  亿元，同比基本持平，情况好于同业，预计第四季度该趋势将持续。公司前三季度寿险总保费收入为  1770  亿元，同比增长  14.2%，其中代理人渠道续期保费为  1203  亿元，同比增长  34.3%且在总保费中的占比高达68%，可见太保“聚集期缴”战略转型带来的成效，公司保费结构不断的优化，大量的存量业务能够贡献长期稳定的收入。
        产险业务保费收入稳健增加，非车险保费增速高于车险。公司前三季度产险业务保费收入为  890  亿元，同比增长  13.5%，增速高于行业平均。其中，车险业务保费收入  640  亿元，同比增长为  8.0%；非车险业务保费收入  249亿元，同比增速为  30.8%，其中非车险的保费增速远高于车险，我们预计太保的非车险中保证险和农险的增速相对较高。我们认为，在商车费改导致的价格竞争和新车销量增速下降的背景下，车险保费的增速短期内会相对较慢，非车险将是短期内产险保费增长的主要推动力。
        资产配置保持相对保守，在二级市场表现较差的背景下，总投资收益率高于行业平均。截止到  2018  年三季度末，太保的固定收益类资产占比为83.7%，较去年年末增加了  1.9  个百分点；权益类资产占比为  13.3%，同比下降  1.3  个百分点，主要降低了股票和权益性基金的配置。太保今年前三季度的净投资收益为  4.8%，总投资收益为  4.7%，在二级市场表现较差的背景下，由于太保的资产配置相对保守，权益类资产占比低于另外几家上市险企，因此总投资收益率高于行业平均。  我们小幅调整公司  2018  年、2019  年和  2020  年的  EVPS  分别为  36.39  元，42.20元和49.25元，EPS分别为1.91元，2.43元和2.96元，以2018.10.26收盘价计算，对应的  PEV  分别为  0.99,0.85  和  0.73，对应的  PE  分别为18.79,14.76  和  12.14，我们给予审慎增持评级。  
        风险提示：寿险新业务价值增速下降，产险保费收入增速下降