资产质量持续优化，拨备水平稳步提高。预计公司18/19  年归母净利润增速分别为22.6%和21.8%，EPS  分别为1.72/2.09  元/股，当前股价对应的18/19  年PE  分别为7.0X/5.8X，PB  分别为0.91X/0.80X，维持买入评级。
        风险提示：1、区域经济增长超预期下滑，资产质量大幅恶化；2、流动性超预期紧张。
        业绩保持高速增长，规模增长及息差显著改善为主要驱动因素
        公司  2018  年前三季度实现营业收入316.30  亿元，同比增长29.48%，实现归母净利润142.76  亿元，同比增长22.46%，营收和归母净利润增速较中报分别提升1.20pcts、2.25pcts，业绩保持高速增长，继续领先于同业。根据我们计算，公司前三季度拨备前利润总额同比增长35.17%，环比中报提升0.11pcts，公司核心盈利能力较强。从同比业绩驱动拆分来看：规模增长以及息差显著改善对业绩正面贡献较大，其次是成本收入比；而中收、拨备计提及所得税对业绩有负面贡献。
        Q3  资产端贷款配置力度继续加大，消费信贷占比持续提高；负债端存款增速放缓但占比进一步提升，净息差环比明显改善
        公司前三季度实现利息净收入67.26  亿元，同比增长47.93%。根据我们测算，18  年前三季度年化净息差和净利差环比中报均提升了10bps，同比分别提升了40bps、35bps。主要得益于资产端零售转型持续推进加强了消费金融领域信贷投放、以及负债端存款占比进一步提高。
        资产端，Q3  压缩同业和应收款项类投资，加配贷款和债券投资，其中零售贷款主要投向为消费信贷。Q3  总资产环比增长2.06%，而贷款总额则环比增长了6.56%，报告期末贷款余额/总资产环比1.66pcts  提高至40.99%。贷款结构方面，零售贷款/总贷款环比1.21pcts  提高至30.26%，Q3  零售贷款增量占同期贷款总额增量的48.74%。进一步来看零售贷款结构，报告期末消费贷款（含信用卡）在个人贷款和贷款余额（含信用卡）中占比达66.32%，环比提高2.95pcts，Q3  消费贷款（含信用卡）增量占同期零售贷款增量的94.11%，为零售贷款的主要投向。
        负债端，Q3  存款环比增速放缓，但占总负债比例不断提升，同时压缩了高成本同业负债（含NCD）。Q1、Q2、Q3  存款环比增速分别为2.36%、4.78%和2.17%（同期贷款总额环比增速分别为8.11%、8.70%和6.56%）。报告期末，存款/总负债环比提高0.12pcts  至56.23%。同时，同业负债（含NCD）占比环比压降1.29pct  至34.63%，有助于公司控制负债端成本。
        不良贷款率延续下降态势，拨备水平持续提升
        公司  18  年三季度末不良贷款率1.08%，环比中报下降1bps，连续5个季度环比下降；不良贷款额89.78  亿元，环比增加4.95  亿元。前瞻性指标向好，关注贷款占比环比下降8bps  至1.81%，处于上市银行中较低水平，关注类贷款余额环比增加3.61  亿元。此外，18  年三季度末拨备覆盖率为321.14%，环比提高16.47pcts，拨贷比环比提高0.16pcts  至3.47%，风险抵御能力较强