其中Q3收入/净利润分别同增7.54%/76.09%。从盈利角度看，Q3/Q1-Q3  毛利率上升1.29/0.06  PCTs  至18.98%/18.20%，前三季度管理/销售费用率分别下降0.20/0.55PCT  至4.56%/2.04%，财务费用率下降1.79PCTs  至2.30%，主要系2/3季度受人民币贬值影响产生1500万-2000万汇兑收益所致（2017Q1-Q3汇兑损失5000  万-1  亿元）。综合导致2018H1  公司净利率提升1.72PCTs  至10.21%。
        越南  20  万锭产能稳步释放，提振收入增长。越南地区6、8  月分别释放10  万锭产能，带来收入稳定增长，价格端通过提高客户的折扣优惠实现交付价格提升。目前订单仍然较为饱满，整体产销率和产能利用率仍然保持100%+。此外，越南百隆前三季度实现17  亿+收入，收入占比40%左右；实现2.3  亿元左右净利润，净利润占比达到50%左右。
        展望  Q4  及明后年，预计迎来收入和业绩共同释放。（1）收入端，2019  年有望继续新增产能20  万锭，2020  年同样有望新增10  万-20  万锭产能。考虑2018年新增产能主要分布在下半年，预计2019  年产能增速高于2018  年。测算2018年/2019  年产能增速分别为7%/11%左右。（2）毛利率：伴随价格提升预期与人民币兑美元汇率中枢同比提升，判断毛利率望继续改善。（3）费用端：预计管理费用和销售费用率保持稳健，财务费用方面，汇兑收益弹性预期提升，汇兑敞口缩小降低汇率波动风险。2018Q1-Q3  公司获得汇兑收益1800  万元左右，相比2017Q1-Q3  损失5000  万-1  亿元和2017  全年损失1.59  亿元大幅改善。2018Q4  假设人民币对美元汇率中枢将维持在6.8-7.0，公司有望继续提升汇兑收益弹性。另一方面，公司汇兑敞口从2017  年的2.5  亿美元收窄至约7000  万-8000  万美元，未来有望进一步收窄（用以保障越南产能平稳运行和必要的海外原材料采购），控制汇率波动风险。（4）综合来看，2018  年公司有望实现净利润同增23%-33%至6  亿-6.5  亿元左右。
        风险因素。1.原材料价格波动；2.  汇率波动；3.国外产能扩张不达预期。
        盈利预测及估值。公司作为国内色纺纱龙头优势不断强化，规划产能于2018Q3  集中释放。综合考虑公司产能释放节奏和汇兑情况，维持公司2018/2019/2020  年EPS  预测为0.39/0.45/0.52  元，维持“增持”评级。