测算广州百佳估值对应17  年收入PS  约为0.2  倍。
        整合百佳广东省内门店，加速业务整合扩张
        据公司中报，永辉在广东省内共有48  家门店（18  家大店/9  家超级物种/21  家永辉生活），据百佳官网，百佳在广东省内共有40  余家门店，未来合资公司将依托双方优势供应链，对广东省内业务进行整合，促进永辉在广东地区业务的发展，旗下所有店铺将均使用“百佳永辉”品牌。同时，腾讯入股合资公司10%股权，继续与永辉在智慧零售领域展开深度合作，通过微信支付、小程序、腾讯云、泛娱乐IP  助力永辉新零售布局。
        盈利预测及投资建议
        永辉覆盖全国22  个省市，凭借优势的生鲜品类构筑供应链壁垒，且对核心员工的股权激励持续落地，结合合伙人制度红利持续释放，考虑永辉业内领先的经营能力和腾讯互联网赋能，后续内生效率改善和外延整合红利值得期待。预计公司18-20  年归母净利润分别为19.5/28.5/38.6  亿元，对应当前股价18PE  为38X，短期业绩因云创亏损和激励费用摊销有所受损，长期看公司迎合新零售趋势，且规模保持稳步扩张，维持“买入”评级。
        风险提示：互联网巨头加大线下布局，零售市场竞争加剧；全球采购和供应链整合不达预期；腾讯、京东入股赋能下，公司O2O  业务不达预期。