简评
        云超板块：展店加快、同店增速回升促进云超维持较快增长
        展店提速叠加同店增速回升，推动H1  云超板块实现收入326亿元，同比增长19%；利润14  亿元，同比增长29%。2018H1  红标店、绿标店分别净开店-5  家、47  家至276  家、345  家，红标店持续向绿标店升级。红/绿标店H1  共计净开店42  家，较2017H1  多开店9  家。同店增速方面，2018H1  红标店同店增速1.5%，增速同比提升0.7  pct；绿标店同店增速6.8%，受2017H1  高基数影响，H1  同店增速同比回落4.8  pct；2018H1  云超板块整体同店增速3.3%，较2017H1  的0.8%，2017  全年的2.2%均有所提升。
        云创板块：业务快速扩张，短期亏损扩大
        2018H1  云创实现营收9  亿元，同比增长594%；净利润-3.88亿，并表净利润-1.91  亿（2017H1  净利润-0.82  亿，并表净利润-0.42  亿）。永辉生活业态整体线上销售占比25%，永辉生活APP总注册数665  万，较年初增加188%。H1  永辉生活净开店85  家至285  家，净开店数同比增加56  家；H1  超级物种净开店19  家，净开店数同比增14  家，全国布局达10  城46  家店。
        云商&云金板块：云商仍处亏损，云金实现盈亏平衡
        云商业务方面，彩食鲜实现营收2.21  亿元，亏损0.36  亿元；子公司富平云商实现营收7.67  亿元，亏损0.49  亿元。云金业务收入同比增长130%，实现盈亏平衡；贷款总额突破7.6  亿元。
        服务业、零售业毛利率全面提升，叠加服务业占比增加驱动公司毛利率提升1.97pct
        分行业看，H1公司为供应商提供的促销服务增加，服务业营收24.14亿元，同比增加39.74%，占总营收比例提升2.43  pct至8.53%，H1服务业毛利率同比提升5.88  pct至88.85%。H1零售业营收同增20.29%至319.83亿元，毛利率同增1.02  pct至17.4%。分产品看：H1生鲜类营收同增21.9%至151.91亿元，毛利率同增1.66  pct至15.01%，生鲜类毛利率提升在主营产品中最为明显，原因系门店通过管控生鲜库存、梳理生鲜定价、推行行销卖手；食品类营收同增20.9%至160.33亿元，毛利率同比提升0.74  pct至19.02%，毛利率提升主要系公司聚焦核心竞争力，对标市场，内部不断孵化迭代小物种；服装类营收同比减少12.29%至7.59亿元，毛利率同比小幅提升0.07  pct至31.03%。服务业毛利率提升叠加占比增加，以及生鲜类、食品类毛利率的提升共同驱动H1公司毛利率同比增加1.97  pct至22.41%，表明随着公司规模的扩大，议价能力亦随之提升。
        期间费用率上升，净利率短期下滑
        H1公司开店速度同比提升，人力费用亦有所增加，导致销售费用同比增加43.97%至54.72亿元，其中职工薪酬同比增加42.6%至22.57亿元，销售费用率同比提升2.49  pct至15.91%。上半年公司计提股权激励费用3.44亿元，导致管理费用同比增长75.91%至13.90亿元，管理费用率同比提升1.25  pct至4.04%。由于公司赎回理财产品及结构性存款使得利息收入减少，H1公司财务费用同比增加75.91%至0.45亿元，财务费用率同比提升0.42  pct至0.13%。综上，公司净利率同比下降1.42  pct至2.17%，导致归母净利润同比减少11.54%至9.33亿元。如按照25%税率剔除激励费用影响，公司归母净利润约为11.91亿元，同比增加12.89%。
        受展店、云创亏损扩大影响，经营性现金流同比减少
        受新开店增多、云创亏损扩大和职工薪酬增加等影响，公司H1经营性现金流同比减少49.79%至13.08亿元；由于H1收回银行理财和结构性存款共22.98亿元，以及收到与红旗连锁共管账户转入款4.97亿元，H1公司投资活动现金流同比由负转正，投资活动现金流量净额2.08亿元（2017H1为-54.67亿元）