再迎反弹窗口，但转债定位不优。政策信号积极，短期反弹有望。当然，从中期看，基本面的下行趋势仍在，反弹到反转可能不会一帆风顺。当前抱团优质标的的特性导致此次阶段性“底部”转债的定位不及此前两次。
        事实上，尽管市场持续调整，危机模式在酝酿，但其实结构的差异非常明显，上证50、沪深300、银行等指数和蓝筹板块整体偏强，尚未创2016  年以来的新低。而转债中抱团优质标的也指向投资者并未对权益资产完全失去信心，甚至在不断尝试左侧布局。当前银行股相对其他白马品种有一些估值优势，但已经不明显。
        转债可短期适度博弈，同时寻找中期机会。转债个券当前的参与思路可以按照以下几个线索：1）短期侧重低溢价品种和强beta  标的，东财转债、济川转债等受关注标的可能适合做反弹，安井转债作为消费股可能被减税等政策带动；政策直接利好的板块还是此次下跌较多的成长股，崇达转债、景旺转债、生益转债可以关注。正股被股权质押、现金流压力压制的也可以关注，如雨虹转债、九州转债等。随着市场好转，有解套压力的大股东可能积极促使转债下修，可以在控制信用风险的前提下参与博弈，如天马转债等。2）中期思路，基本面优质的低位标的均可关注，如新凤转债、玲珑转债等，这些标的短期不一定受益明显，但中期强过信用债的概率不小。3）偏债标的仍可以按照两类思路参与，电气转债、15  国盛EB  可作为纯债替代，YTP  可观。愿意承担一定信用风险且负债稳定的机构，也可以考虑高收益债思路参与信用资质不佳的品种。
        风险提示：基本面变化超预期；监管政  策超预期。