公司门店持续扩张，带动业务快速增长，维持公司2018-2020  年预测EPS  为0.90/1.13/1.39  元，参考目前同类公司估值中枢下调至2018  年PE  约33X，下调公司分红除权后目标价至30元（原为34.67  元），维持公司增持评级  。
        业绩符合预期。公司2018  年前三季度营业收入66.19  亿元，同比增长18.15%，归母净利润4.19  亿元，同比快速增长32.46%，扣非归母净利润4.15  亿元，同比快速增长34.54%。其中2018  年第三季度单季度营业收入23.27  亿元，同比增长19.30%，归母净利润1.26  亿元，同比增长26.30%。符合预期。
        门店保持快速扩张节奏。公司截止2018  年9  月30  日，拥有门店5471家（其中云南省3421  家，川渝815  家，广西526  家），受并购成本上升影响，公司自建门店拓展力度显著提升，2018  年新增门店均以自建为主，前三季度公司新建门店631  家，但因城市改造及战略性区位调整等因素，关闭及搬迁门店226  家，净增加门店405  家，截止10月18  日，公司共拥有直营连锁门店5507  家，正在筹备门店174  家。
        川渝地区将是战略重点。公司前三季度公司经营性现金流净额2.51亿，状况良好，同时公司公开发行可转债方案顺利推进，有望进一步增强公司资金能力，预计公司后续门店拓展将继续加速，川渝等战略新区域将是门店拓展重点。
        风险提示：门店扩张进展低于预期