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>> 长江证券-2018年9月主要宏观数据点评:宏观点评报告宏观数据的“结构“特征-181020
上传日期:   2018/10/21 大小:   1054KB
格式:   pdf  共9页 来源:   长江证券
评级:    作者:   赵伟
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分产业来看,第一、二、三产业分别增长3.6%、5.3%和7.9%,较2  季度变化0.4、-0.7  和0.1  个百分点,第二产业是主要拖累。
        9  月工业增加值较上月回落,计算机、汽车回落较快,部分“新经济”产业持续发力。9  月工业增加值同比增长5.8%,较上月回落0.3  个百分点;分行业来看,计算机、汽车制造回落较快。部分“新经济”产业持续发力,前3  季度高技术制造和装备制造同比增长11.8%和8.6%;新能源汽车产量增速高达54.8%。
        投资:制造业投资持续改善、支撑总投资回升,基建、地产投资增速继续下滑
        9  月投资增速小幅回升,结构表现略分化。9  月投资累计同比5.4%,较上月回升0.1  个百分点,结束了此前连续6  个月的增速下滑。分产业来看,9  月第一、三产业投资增速分别较上月回落2.5  和0.2  个百分点至11.7%和5.3%;第二产业投资增速较上月回升0.9  个百分点至5.2%,是总投资增速回升的主要贡献项。
        主要分项来看,9  月制造业投资表现亮眼,基建、地产继续下滑。9  月全口径基建投资累计同比0.3%、仍在持续回落,当月同比跌幅收窄至-1.1%、或与近期积极财政加大基建支出投放有关。9  月制造业投资较上月大幅回升1.2  个百分点至8.7%,连续第6  个月回升、表现较为亮眼;其中,有色、化工、专用设备等部分中上游行业投资改善较为显著。此外,部分“补短板”领域投资表现亮眼。
        消费:乡村消费回升较快;多数消费品增速较上月改善,汽车消费表现仍低迷
        9  月消费增速有所改善,但汽车消费持续低迷。9  月社会消费品零售总额同比增长9.2%,较上月回升0.2  个百分点;其中,乡村消费品零售较上月回升0.3  个百分点。主要品类来看,通讯器材、粮油食品、服装鞋帽消费改善较为显著;汽车消费持续低迷,较上月回落3.9  个百分点至-7.1%,连续第5  个月负增长。
        进出口:出口增速超预期抬升,对发达经济体和新兴经济体出口增速均有改善
        9  月出口增速超预期抬升,或与前期汇率下跌、9  月中上旬集中出口等因素有关。9  月出口同比14.5%,较上月回升5.4  个百分点。分地域来看,对发达经济体和新兴经济体出口均有改善,对日本、欧盟和美国出口分别改善10.6、9.0、0.8个百分点;分产品来看,劳动密集型、机电和高新技术产品出口增速均有改善。
        风险提示:  1.  宏观经济或监管政策出现大幅调整;
        2.  海外经济政策层面出现黑天鹅事件。
 
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