9  月信贷分项来看，新增票据融资1743  亿元，去年同期净减少22  亿元；新增企业短期贷款1098  亿元，去年同期净减少521  亿元；新增企业中长期贷款3800  亿元，较去年同期少增1229  亿元；居民贷款仍处高位，新增居民短期贷款3134  亿元，较去年同期多增597  亿元，新增居民中长期贷款4309亿元、略低于去年同期；非银贷款净减少603  亿元，去年同期净增加888  亿元。
        社融口径再次调整，将地方专项债纳入社融统计，调整后社融变化趋势延续
        社融口径再次调整，将地方专项债纳入统计，调整后社融存量增速保持在10%以上、变化趋势延续。2018  年9  月起，央行将“地方政府专项债券”纳入社融统计，此前将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社融统计。新口径下，9  月新增社融2.21  万亿元，去年同期为2.25  万亿元；社融存量增速10.6%，较上月回落0.2  个百分点。不含地方专项债的口径下，9  月新增社融1.47  万亿元，去年同期为1.99  万亿元；社融存量增速9.7%，而上月为10.1%。
        社融口径下，人民币贷款明显高于去年同期，非标融资继续收缩，企业债券融资下降。9  月新增社融分项来看，人民币贷款增加1.44  万亿元，较去年同期多增2469  亿元；非标融资继续收缩，三项合计净减少2891  亿元，去年同期净增加3926  亿元，委托和信托贷款收缩规模较上月有所扩大；企业债券融资142亿元，显著低于去年同期，或与地方专项债的替代效应有关；股票净融资272亿元，低于去年同期；资产支持证券和贷款核销合计2507  亿元，较去年同期多增907  亿元。9  月企业中长期资金来源增速7.1%，较上月回落1.2  个百分点。
        M1  和M2  同比增速双双回升，可能与节前取现需求和居民存款增加等有关
        M1  和M2  增速双双回升，前者或与基数因素和节前取现需求增加有关，后者可能受居民存款增加等影响。9  月，M1  同比增长4%，较上月回升0.1  个百分点；M2  同比增长8.3%，较上月回升0.1  个百分点。9  月货币供应分项来看，流通中现金和单位活期存款分别较上月增加1525  亿元和减少1249  亿元，前者与节前取现需求增加有关；单位活期存款余额增速较上月回升0.3  个百分点，主要受基数因素影响。9  月新增居民存款1.33  万亿元，较去年同期多增2944  亿元，或是M2  增速回升的主要原因，财政存款投放和新增企业存款均低于去年同期。    
        风险提示：  1.  经济表现和政策调控超过预期；
        2.  海外经济政策层面黑天鹅事件。