二、CPI  食品项上涨明显，但基本与高频数据一致。蔬菜同比增速扩大近10  个百分点，寿光受灾影响仍然持续。猪肉价格同比跌幅收窄近2.5  个百分点，22  省市猪肉价格水平已有所回落，同比跌幅收窄主要是去年基数走低所致。其他变化较明显的分项中，鲜果同比增速扩大，蛋类同比增速缩窄。
        三、受服务项拖累，CPI  非食品项涨幅回落明显。10  月月报中，我们认为9  月CPI  最大的不确定因素在于服务项，由于9  月开学以及中秋、国庆长假等因素，有可能出现教育、旅游等服务价格的异常波动，进而导致CPI  异常变动。从公布的数据看，教育价格同比增速扩大0.3  个百分点，略有提升。旅游价格同比降幅近4  个百分点，回落明显；查找去年旅游价格环比增速，跟历史均值基本吻合，基数并不算高，因此价格增速回落可能来自于需求端较弱，另外一个可参考的线索是国庆假期旅游数据偏弱；尽管旅游在CPI  中权重数据尚不得知，但可推测对CPI  增速有一定拖累。其他服务项价格增速较为平稳。房租项同比增速跟上月持平，前期重点城市房租上涨导致的通胀担忧并未出现。
        四、PPI  同比回落，趋势符合预期但增速略超预期。其中，生产资料同比4.6%，较上月缩窄0.6  个百分点；生活资料同比0.8%，较上月略升0.1  个百分点。
        五、预计四季度CPI  增速回落，明年中枢上移但仍属温和。高频数据显示，10  月猪肉价格虽有波动涨势趋弱，菜价虽在历史高位但节后绝对水平回落较快，预计将带动四季度CPI  增速有所下行。从更宏观的层面看，年中以来市场通胀预期骤然升温，主要是汇率（人民币贬值导致的输入性通胀）、菜价、猪肉、粮食、房租上涨等多项因素叠加，但汇率、菜价、房租上涨的影响偏短期或者幅度较小，猪肉与粮食不确定较大但从目前的库存等指标看风险有限，预计明年CPI  大幅上涨的可能性较小，通胀水平仍属温和。