我们认为三季度居民部门杠杆率仍有望继续上升，且同比增速可能超过4  个百分点。Q2  企业部门杠杆率同比回落3.5  个百分点，自2017  年以来连续6  个季度同比回落，企业部门去杠杆仍是当前债务周期最主要的下行力量。预计三季度企业部门继续去杠杆。Q2  中央政府杠杆率同比微升0.2  个百分点，地方政府杠杆率（偿还责任）分别比去年全年、Q1  低0.8、1.8  个百分点。预计Q3  地方政府杠杆率稳中有升。2018Q2  中国金融部门杠杆率连续三个季度同比下降，Q2  当季降幅明显扩大，主要受金融同业负债下降所致。预计三季度金融部门杠杆率继续同比下降，但降幅可能收窄。
        从高频监测数据看，短期生产较弱，商品房销售重新回升。生产方面，发电耗煤增速继续回落，高炉开工率回升，尿素企业开工率回落，浮法玻璃产能利用率回升。价格方面，上游原油价格回落、煤炭价格回升、铁矿石价格回升，中游钢铁价格回升，有色金属价格分化，水泥价格回升、玻璃价格回落。库存方面，上游原油库存回升，煤炭库存分化，铁矿石库存回落，中游钢铁库存回落、有色库存分化。需求方面，汽车销售继续回落、商品房销售重新回升。
        流动性方面，本周央行资金净回笼，市场资金利率整体回落；十年国债收益率回落，人民币对美元贬值；10  月19  日当周无逆回购到期，MLF  到期4980  亿。
        重要新闻梳理：贬值对冲与贸易抢跑可能是造成9  月出口增速超预期回升的主要原因。尽管9  月贸易顺差同比增加，但三季度贸易顺差仍不及去年同期水平。随着第二轮加税的影响逐步显现，叠加先行指标CRB  指数回落，四季度出口增速仍有望回落。北京市科学技术委员会15  日发布“全国科创中心100  个重大科技创新成果”，一系列项目主要来源于重大科学进展、重大科技专项、重大科技奖励项目的最新成果。这100  个重大科技创新成果包含基础研究、应用基础研究和产业化成果三个阶段。