7-9月的高频数据显示，3  季度美国经济仍有望维持不错的表现。企业利润与投资、居民收入与消费的数据都印证了今年以来减税带来的效果十分显著。而未来美国经济更需要关注流动性、政策和外部环境等方面的变化。
        变化一：加息后期，货币收紧抑制投资。美国经济未来最重要的变化，在于进入了加息后期。流动性进一步收紧，对于企业会提高融资成本、降低利润、抑制固定投资，对于居民会提高房贷利率、不利于新房销售、抑制住宅投资。
        变化二：政策扰动，增速明年或放缓。今年美国减税和贸易摩擦政策一定程度上也会改变经济增长的节奏。减税在明年的刺激效果会减弱，而贸易摩擦导致短期扩大进口，会透支未来的存货投资，长期则增加企业和居民的成本。
        变化三：新兴市场减速，美国难逃拖累。最后，新兴市场经济减速，一方面使美国跨国企业利润增速放缓，不利于扩大投资，另一方面叠加美元升值，进一步减弱出口对经济的拉动。
        因此美国减税效应短期仍会持续，但往后看，美国经济正逐步到达复苏的尾声。
        一周扫描：
        海外：美国股市动荡，意大利扩大预算赤字。上周三、周四美股接连下挫，拖累全球股市陷入动荡。上周二，美国10  年期美债收益率突破3.25%，创七年新高，30  年期国债收益率触及3.43%，创四年新高。上周五公布的美国10  月密歇根大学消费者信心指数初值99，低于预期的100.5  和9  月前值100.1。上周意大利公布了2019  年的预算赤字目标为2.4%，这一比例大幅超过欧盟为上一届意大利政府设定的2018  年1.6%和2019  年0.8%的目标。
        经济：外需反弹，内需续降。9  月出口增速大幅回升至14.5%，美国、日本PMI保持大体平稳，而欧元区PMI  延续回落趋势。9  月我国进口增速继续回落至14.3%，印证9  月国内生产、需求仍弱。9  月顺差规模回升。10  月前13  天41城地产销量增速-16%，较9  月跌幅继续扩大，9  月中汽协、乘联会乘用车销量增速分别下滑至-12%、-13%，指向需求仍在回落。上周全国高炉开工率升至68.7%，10  月上旬六大集团发电耗煤同比增速降幅继续扩大至-24%，环比增速转负至-18%，创历史同期新低，指向生产好坏参半。
        物价：通胀走势分化。国庆期间粮食、肉禽价格平稳，菜价小幅上涨，食品价格环比上涨约0.1%。预测9  月食品价格环比上涨2.7%，9  月CPI  升至2.7%。9  月以来钢价、煤价、油价高位震荡，预测9  月PPI  环涨0.3%，9  月PPI  同比涨幅回落至3.4%。食品价格涨幅连续两个月超预期，4  季度CPI  或将升至2.5%-3%间的5  年高位。但工业品价格方面，国内经济持续下行，4  季度PPI有望持续回落，我们预测年末PPI  有望降至2%以下，通胀走势仍趋分化。
        流动性：货币依旧宽松。上周R007  下行至2.66%，R001  上行至2.47%。DR007均值下行至2.6%，DR001  均值下行至2.43%。上周公开市场操作暂停，逆回购到期回笼600  亿元。上周央行宣布降准1%，可释放资金1.2  万亿元，其中4500  亿元用于偿还到期的MLF，另外再释放增量资金约7500  亿元。过去两周美元指数下跌，在岸、离岸人民币汇率分别贬至6.91、6.92。上周易纲行长表示中国经济继续平稳运行，年初设定的增长目标预计可以实现，物价基本平稳，宏观杠杆率已经稳定，这意味着降准仍将持续，流动性将保持充裕。
        政策：增值税改革有望启动。国资委副主任表示，抓好工业类国企体制机制转换，有条件的要积极稳妥推进混合所有制改革；中国经营报报道，税务系统人士表示，对于增值税改革工作，相关部门也已启动，包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算；此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响，因此年内有可能随时出台政策；国务院印发《关于完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020  年）》。