以2018  年7  月31  日为基准日，苏宁小店100%股权作价7.45  亿元。交易完成后，苏宁小店由上市公司全资子公司转为35%间接参股公司。交易预计增加上市公司18  年净利润3.03  亿元。
        苏宁小店处于战略投入期，快速扩张中仍待探索经营模式
        依据公告，截至7M18，苏宁小店累计已开门店878  家（Q1  /Q2  期末210/732  家），1-7M18  收入/净亏损1.43/2.96  亿元，7.45  亿元股权对价对应小店未来12  个月预期收入PS  约为0.81X（单店年营收约105  万元）。苏宁小店所处的社区便利服务行业竞争激烈，本次交易：
        1）有利于减少上市公司资金投入及经营亏损。苏宁小店快速开店&迭代升级，处于战略亏损期且资金需求大；2）上市公司拥有董事席位，对小店发展具有重大影响，并将继续加强与苏宁小店的业务协同；3）有利于苏宁小店建立灵活的经营管理机制和资本运作平台和股权激励制度。
        经营改善周期，  看好公司持续成长性
        我们强调苏宁是具有强扩张性的消费成长股，家电消费升级带来的城市市场进一步集中、以及乡镇市场渠道现代化是支撑未来苏宁保持高增长的核心动力。暂不考虑此次交易影响，维持18-20  年净利润预测为66.5  亿（出售阿里股权收益56  亿元）/28.8  亿/51.3  亿元，维持“买入”评级。
        风险提示：开店加快短期培育风险；线上网购用户数增速下滑；物流投入加大，整合天天不达预期；苏宁小店经营改善不达预期