如2009-10年乘用车行业销量受政策刺激分别同比上升54%和33%，2016年同比上升14.6%；政策窗口期内小排量乘用车市场份额会快速上升。但由于购置税优惠的刺激效果边际递减，行业尚处于上一次刺激周期后的透支期，因此如果再推政策刺激，重启购置税优惠的可能性较低。当前行业估值已接近历史低位，市场对刺激政策存在预期，我们建议关注两类公司：1、业绩稳定性强，长期风险收益较佳的公司；2、绝对估值处于低位，若有刺激政策业绩弹性较大的，如长城汽车  (2333  HK)、广汽集团  (2238  HK)。另外，当前行业的投资逻辑已经从爆款SUV转向爆款新能源，核心还是看好具有爆款新能源产品的企业，如比亚迪  (1211HK)。