从市场空间来看，根据Yole  developpement  的预测，2017-2020  年  MEMS  传感器市场将以11.3%年复合成长率增长，2020  年MEMS  传感器市场将达到  200  亿美元。
        耐威科技全资子公司Silex  作为MEMS  代工领域的龙头企业，有望持续受益
        2017  年，在MEMS  代工领域，  Silex  成功超越台积电、索尼，跃居全球第三。预计2019  年全球MEMS  代工业务市场规模将达到16.68  亿美元，其中纯MEMS代工业务市场规模则将超过突破11  亿美元，约占66%。今年公司代工线订单超过3  个亿，产能利用率接近100%。瑞典6  英寸线改8  英寸接近尾声，且公司将原有的8  英寸厂进一步扩产，均有望在今年年底开始运行，届时总的产能将最大提升约50%。另外北京8  寸线建设进展顺利，预计随着明年机台move  in，调试设备工艺，2020  年开始释放产能，一期产能规划为10000  片/月，二期最终产能为30000  片/月，产能将获得大幅度提升，我们认为在MEMS  终端需求持续旺盛的市场环境下，公司作为MEMS  代工龙头企业将会受益。
        航空电子业绩亮眼，导航业务逐渐提振
        航空电子领域，公司在航空综合显示系统、航空信息备份系统、航空数据采集记录系统已经实现突破，去年全年营收10279.50  万元，同比增长181.92%，成为公司的主营业务之一。我国军工、民用在航空电子领域的市场空间巨大，每年约50  亿元，公司在这一领域有较大的提升空间。随着军队编制改制政策逐渐落地，公司的传统导航业务随着新的订单逐渐落实，业绩逐渐复苏，预计会在去年的基础上有一定幅度提升。
        2018  年上半年业绩明显提振，瑞典产线升级改造今年年底完成及北京8寸产线明年落地，会进一步释放产能压力
        据公司2018  年中报显示，2018  年上半年实现归属上市公司股东的净利为5633万元，同比增长135%，已经超越去年总和，主要归因于公司MEMS  工艺开发及代工业务订单饱满，产能满载，目前公司在手订单较为充足。随着6  寸线升级8  寸线及原有8  寸线扩产完成以及北京8  寸线项目落地，伴随着下游客户的强劲需求，预计公司今年、明年业绩将会持续亮眼表现。
        盈利预测及估值      
        公司布局军工、民用领域，MEMS  代工、航空电子及导航系统未来发展空间巨大。预计公司  2018-2020  年实现营业收入  8.33  亿元、10.99  亿元、14.00  亿元，  增速分别为  38.74%、31.97%、27.32%。归属母公司净利润  分别为1.19  亿、2.01  亿、2.17  亿元，增速分别为  145.26%、68.81%、5.52%。预计  2018-2020  年公司  EPS  为  0.42、0.71、0.75  元/股，对应  PE  为  56、33、32。公司在行业内属于龙头企业，成长空间较大，属于稀缺标的，我们首次覆盖，给予"增持"评级。    
        风险提示：MEMS  市场增速不及预期，公司MEMS  代工市场份额不及预期；    
        瑞典6  寸升8  寸线进展不及预期，或升级后产线良率不及预期；    
        北京8  寸MEMS  产线进展不及预期；    
        导航业务恢复不及预期，航空电子增速不及预期；    
        汇率大幅变化影响风险；    
        股票质押较高风险；  
   &n