MEMS 业务延续一季度火爆状态，利润暴增。2017 年全球MEMS 晶圆代工厂营收排名中，全资子公司Silex 超过台积电和索尼排名第三，纯代工领域继续保持全球第二。今年以来，Silex 继续保持火爆状态，MEMS 工艺开发及晶圆制造业务在手订单、产能及利用率、净利率等均达到近年来的最好水平。我们预计公司上半年MEMS 贡献利润将超4000 万，下半年仍将保持高盈利水平。
    导航及航空电子盈利情况亦比去年同期好。军改落地，惯导业务新订单逐渐落实，航空电子今年仍保持高速增长状态，预计下半年导航及航空电子盈利能力将会更好。
    国家加大半导体产业扶持力度，公司作为MEMS 领域佼佼者将优先受益。Silex 是全球领先的MEMS 制造企业,我们预计国家集成电路基金将把公司作为MEMS 核心企业进行扶持，通过资金等方式支持公司自主建立国内生产线，对Silex 的国际领先技术进行吸收，逐步培养国内的MEMS 工程、技术与管理团队，以完善国内MEMS 产业链。
    盈利预测与评级：我们预计 2018-2020 年净利润1.51/2.94/4.2亿元，预计公司将在2018 年完成增发，对应 PE 57.1/29.3 /20.5倍，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    军工订单延后，MEMS业务增速下滑。