营业状况良好，费用大幅增加使得利润受到较大影响。
    MEMS 及航空电子业务增长良好。子公司Silex 营收进一步增长，我们预计前三季度营收规模超过2.5 亿人民币，工艺开发及晶圆制造毛利率预计也将企稳回升。但是前三季度人民币及瑞郎均对美元升值，导致公司出现大笔汇兑损益，我们认为后续情况汇兑损益情况出现好转，且MEMS 业务将继续向好。公司从去年下半年开始航空电子业务后，今年该部分业务出现暴增，我们预计相比去年可能实现两倍的增长。
    惯导及卫星导航向好发展。军/民用导航及应用业务实现增长，中央大力支持军民融合，公司军用惯导产品订单将出现积极变化。
    收购光谷信息股权，加强导航业务整合。本次收购使得公司上游硬件系统制造业务延伸到下游地理信息应用，促进了产业资源整合。同时光谷信息的数据服务、系统融合业务与公司发展无人系统、智能制造业务的愿景一致。
    有别于市场的观点：
    MEMS 及军工业务将出现积极变化；
    盈利预测与评级：由于非经常性损益以及费用大幅增加，我们预计 2017-2019 年净利润1.2/2.11/3.32 亿元，假设公司将在2017 年完成20 亿增发，对应 PE 69/39.2 /24.8 倍，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    军工订单延后。