2、预留授予的限制性股票/股票期权解锁或行权比例分别为 50%、50%，解锁条件或行权条件为：1）2018 年营业收入比 2016  年增长不低于 100%，且归母净利润比 2016 年增长不低于 50%；2）2019 年营业收入比 2016  年增长不低于 150%，且归母净利润比 2016  年增长不低于 100%；3）激励对象个人绩效考核得分达 60 分以上方可行权或解锁，考核评分≥80 分、80>评分≥70 分、70>评分≥60 分分别可解锁 100%、80%、70%。
    3、我们认为，公司股权激励覆盖员工人数多、参与面广，解锁或行权条件高，符合公司战略规划；同时本次股权激励将核心员工与公司利益紧密结合，将调动员工主观能动性，为公司长期发展打下基础。
    重申观点：纳微矽磊正积极推进 8 英寸 MEMS 国际代工线建设，进展顺利
    1、根据《增资协议补充协议》，子公司瑞通芯源将以现金形式分五期向纳微矽磊增资 14 亿元，国家集成电路产业基金将以现金形式分五期向纳微矽磊增资 6亿元。本次增资完成后，瑞通芯源、国家集成电路产业基金将分别持有纳微矽磊 70%、30%的股权，本次增资款将全部用于 8 英寸 MEMS 国际代工线建设项目。
    2、我们认为，纳微矽磊完成工商注册变更，表明公司正积极推进 8 英寸 MEMS国际代工线的建设，进展顺利。借助 silex 的深厚工艺技术积累、丰富的客户资源、长期稳定的生产线运营经验以及国家集成电路产业基金的平台资源，项目建成后，公司将形成以高端消费类和大批量体硅工艺为特征的 MEMS 传感器工艺开发及规模化代工制造能力，有助于公司整合内部优势资源，提升产业竞争实力。
    三、盈利预测与投资建议 
    公司基于导航定位领域的深厚积累，通过内生+外延的方式积极布局 MEMS 制造、航空电子、无人系统、智能制造业务，致力于向“器件—产品—系统—服务”方向演进。
    考虑实施股权激励的影响，预计 2017～2019 年 EPS 为 0.72 元、1.08 元、1.42元，基于公司业绩增长的弹性，可给予公司 2017 年 60~65 倍 PE，未来 6 个月的合理估值为 43.20～46.80 元，维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示： 
    1、MEMS 代工生产线进度不及预期；2、导航产品毛利率下滑；3、新产品研发不及预期。