◆航电系统在飞机价值占比提升是趋势，将受益军机和民航需求扩增
    航空电子系统是飞机中四大组成部分之一，其重要性与制造成本占比稳步提升。军机领域，航电系统对战斗机的作战性能影响巨大，费用占比达到25%-30%且逐步提升，同时受益于我国空军战略转型升级和装备出口高景气需求快速增长；民航领域，未来20 年民用航空相关产业链产值将达到9000 亿美元，随着国内航电企业技术的进步，有望提高市场份额，带来巨大市场需求。在国家强力推进军民融合的大背景下，公司有望充分分享产业和制度红利。
    ◆定增引入国家资本，加码MEMS 前景值得期待
    MEMS 技术是一项革命性的新技术，在工业控制、汽车电子、消费电子、通讯、生物、医疗、航天、环保等领域得到广泛应用。中国MEMS 产业发展尚不成熟，市场前景巨大。公司收购世界MEMS 代工巨头赛莱克斯公司，引进国际一流代工生产线，与公司MEMS 产品协同性值得期待。公司20 亿元定增项目引入国家集成电路基金，彰显公司在MEMS 领域重要地位，大股东认购亦彰显对公司信心。
    ◆盈利预测与投资建议
    公司正从单一惯性导航产品供应商向综合航电配套商拓展，受益于军机和民航市场需求持续扩张，以及MEMS 代工巨头与公司产品的协同效应，近可看业绩高速增长，远可期待辽阔成长前景。预计2017-2019 年EPS 为0.85、1.25、1.79 元，给予6 个月目标价48 元，首次覆盖，给予买入评级。
    ◆风险提示：新技术产业化低于预期；国内MEMS 市场开拓低于预期；军品订单的大幅波动。